資本市場(chǎng)有一個(gè)詞比較引人注意，這個(gè)詞如同人性當(dāng)中的貪婪和恐懼，自有了資本市場(chǎng)，它就一直周期性的存在著，從阿姆斯特丹到紐約曼哈頓，從東京到香港，可以說(shuō)只要有人和資本的地方就有它的影子。五一假期，本·拉丹被美軍擊斃，一件必然之中的偶然事件，引爆了國(guó)際大宗商品市場(chǎng)的一次多米諾骨牌效應(yīng)，白銀、原油、黃金，一個(gè)接一個(gè)的急促暴跌，一時(shí)間，“崩盤(pán)”一詞“得寵”。

　　華爾街對(duì)崩盤(pán)的定義是：?jiǎn)稳栈驍?shù)日累計(jì)跌幅超過(guò)20%。從目前的商品市場(chǎng)來(lái)看，短短一周時(shí)間里，白銀價(jià)格的下跌已接近30%，完全可以用“崩盤(pán)”來(lái)定義了。原油和黃金市場(chǎng)下跌稍微滯后一些，也稍微緩和一些，這并不是因?yàn)閮烧咴谕稒C(jī)者眼里的地位孰高孰低，而是之前一段時(shí)間黃金和原油的漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于白銀，需要拋售的獲利盤(pán)也沒(méi)有那么多。筆者多次強(qiáng)調(diào)，此輪白銀市場(chǎng)的暴跌主因是獲利盤(pán)的集中出現(xiàn)及獲利了結(jié)行動(dòng)的統(tǒng)一爆發(fā)，再加上投機(jī)資金找到了更具投機(jī)潛力的市場(chǎng)，白銀遭到拋售是很自然的事情。沒(méi)有拉登之死，照樣會(huì)出現(xiàn)另一個(gè)事件來(lái)引發(fā)白銀市場(chǎng)的集體拋售，這是價(jià)格運(yùn)行的規(guī)律，而非“偶遇”。當(dāng)然，對(duì)于當(dāng)前的大宗商品市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，“崩盤(pán)”并不是白銀市場(chǎng)所特有的。

　　上周四歐洲央行和英國(guó)央行均宣布維持現(xiàn)有利率不變，外匯市場(chǎng)波動(dòng)驟然加劇，投機(jī)資金乘機(jī)大規(guī)模介入外匯市場(chǎng)，歐元等對(duì)美元匯率都出現(xiàn)了比較罕見(jiàn)的單日波幅。在資本市場(chǎng)上，商品買賣一般都是金融化交易，眾多資金并未涉獵商品實(shí)體市場(chǎng)，商品、外匯、證券、債券等投資品種間的“互換”，成了投資領(lǐng)域的一種習(xí)慣和必修課。外匯市場(chǎng)的不平衡大幅波動(dòng)給更多資金提供了更大的套利空間。原油市場(chǎng)終于用單日8%的暴跌回應(yīng)了之前各經(jīng)濟(jì)體對(duì)原油價(jià)格高企的擔(dān)憂，黃金價(jià)格也被重重地砸在了1500美元/盎司之下，如果結(jié)合當(dāng)時(shí)的外匯市場(chǎng)波動(dòng)來(lái)看，全球資金的流向顯而易見(jiàn)，甚至說(shuō)從未如此清晰。

　　筆者預(yù)計(jì)，本輪商品價(jià)格的下跌將成為商品市場(chǎng)階段性調(diào)整的開(kāi)端，除了印度、澳大利亞、巴西、俄羅斯等經(jīng)濟(jì)體，像中國(guó)也在嚴(yán)格的穩(wěn)定貨幣政策。市場(chǎng)擔(dān)憂不無(wú)道理，比如新興經(jīng)濟(jì)體在貨幣政策方面的利率調(diào)整迫在眉睫，市場(chǎng)對(duì)這些經(jīng)濟(jì)體的進(jìn)一步增長(zhǎng)保持了警惕態(tài)度，比如之前一段時(shí)間爆出的眾多國(guó)際對(duì)沖基金齊聚香港，對(duì)賭中國(guó)經(jīng)濟(jì)“硬著陸”等。這種擔(dān)憂情緒致使全球商品市場(chǎng)的需求預(yù)期開(kāi)始減弱，進(jìn)一步降低了商品價(jià)格預(yù)期。所以筆者認(rèn)為，短期內(nèi)商品價(jià)格的崩盤(pán)需要確認(rèn)，如果全球股市依然堅(jiān)挺，外匯市場(chǎng)開(kāi)始企穩(wěn)，商品市場(chǎng)