2012年，黃金是否能重新散發魅力呢？多數機構認為，黃金還沒有失去魅力，2012黃金牛市將延續

　　2011：金價跌宕起伏

　　由于歐元區經濟出現好轉，美元走弱支撐國際黃金期貨價格12月20日大幅反彈，紐約商交所黃金期貨2月合約收盤價重新攀上每盎司1600美元，收于1617.6美元，漲1.3%。

　　回顧2011年前9個月，黃金出色演繹了牛市，不斷刷新歷史最高價格。9月6日，倫敦金價創下每盎司1920.38美元的歷史最高價。

　　光大期貨分析師孫永剛對《國際金融報》記者表示，前三季度，金價獲得多重利好。

　　分階段來看，年初黃金上攻之勢，受中東危機與日本核危機觸發，市場避險情緒升溫，金價穩步上行，屢創新高。不過，由于全球通脹形勢日益嚴重，美國再度量化寬松聲音減弱，日元不斷回流日本，新興國家也開始收緊貨幣，5至6月白銀價格見頂，金價也出現了調整。

　　在評級機構連續出擊下，歐債危機情況惡化，債務問題從希臘等國蔓延至歐元區核心國家。與此同時，美國債務上限問題突襲市場，經濟二次衰退憂慮漸起，黃金避險功能空前發揮，成為市場一枝獨秀，金價漲速加快，并在9月創出年內最高價位。

　　然而盛極則衰，進入10月，市場漸漸穩定，歐元區開始重視歐債危機，加快治理債務危機進程，美國修改債務上限，美元開始回升，黃金出現大幅回調。11至12月歐元區多個國家國債收益率飆升，二級市場融資困難，銀行間流動性危機爆發，全球出現美元流動性缺失，美元大量回流美國，金價大幅下挫。

　　上海中期期貨分析師李寧向《國際金融報》記者指出：“縱然第四季度金價下跌，但截至目前，倫敦金價格在本年度上漲幅度依然在15%左右。”

　　2012：利多因素不改

　　在一些機構看來，金價下跌并不意味著黃金走勢的逆轉。

　　北京中期期貨指出，黃金避險功能失效源自此前市場投機過度。2011年黃金也出現過投機資金的過度炒作，在高位獲利了結，令國際金價失去了合理估值范圍，短時間暴漲后，金價投資回歸理性。在2011年9月以后，國際金價波動加劇，一味追高的操作思路被改變，黃金避險屬性替代投資功能重新回歸。

　　北京中期期貨認為，2011年促使黃金上漲的因素有望在2012年繼續發揮作用，這將支撐國際金價震蕩上行。如通脹壓力依然較大、避險情緒高漲，各主要經濟體央行黃金儲備購買的結構性轉變，經濟增長放緩和金融市場混亂突出黃金對央行儲備的穩定作用等。這些都是長期因素，在2012年不會發生根本性轉變。

　　此外，歐洲債務危機進一步擴散是國際金價