供應(yīng)量會在今年的基礎(chǔ)上進一步擴大。在這種情況下,我認為美聯(lián)儲一定會介入美國國債,否則美國的長期融資成本會大幅度跳升,導(dǎo)致利率掉期市場崩盤。為了避免這個現(xiàn)象出現(xiàn),美聯(lián)儲將不得不大幅度增持國債。這樣會增加市場對通貨膨脹的預(yù)期,因為基礎(chǔ)貨幣的擁有量會進一步提高。

　　長期利息是由國債市場決定的,長期利息的調(diào)整會使得美聯(lián)儲不得不調(diào)整短期利息,這時候美元可能會升息。升息的壓力越來越大,如果不升息通脹壓力會越來越明顯。

　　因此,美元明年一定會走強,因為要加息。但是不會保持太久,否則美國的負債就太嚴重了,整個經(jīng)濟體承受不了。所以美元走強是戰(zhàn)術(shù)性的,而美元貶值是戰(zhàn)略性的。

　　美元一旦升息走強,就會對全世界的美元套利資金形成強大的回抽壓力。這樣明年資金有可能回流美國,導(dǎo)致新興市場資產(chǎn)泡沫破裂。目前存在兩種可能,一是新興國家流出的資金會進入美國和中國去避險,從而進一步推高資產(chǎn)價格,二是中國的熱錢也回流美國,導(dǎo)致中國資產(chǎn)價格泡沫破裂。這需要看主權(quán)信用危機演化到什么程度,如果波及很多國家,對中國未必很有利。

　　應(yīng)持有黃金現(xiàn)貨

　　中國證券報:黃金明年走勢如何？最近有人稱,黃金并不是合適的保值工具,因為以美元計價,黃金從1980年甚至1975年以來都是在貶值的,您如何看待這一說法？

　　宋鴻兵:我認為很多人的時間取點有問題,1979年黃金450美元每盎司,由于伊朗危機和中東危機導(dǎo)致了黃金價格出現(xiàn)了尖峰,于1980年跳升到850美元每盎司。取波浪的最高峰和現(xiàn)在作比較是不合適的。真正應(yīng)該取的時間點是1971年8月15日布雷登森林體系解體,黃金和美元脫鉤,其時黃金是35美元每盎司,現(xiàn)在是1130美元,這樣算黃金起碼增值了30多倍。但同期股指和房地產(chǎn)的漲幅約為10倍。因此,我還是認為黃金的上漲幅度不低,黃金是對沖整個美元體系風(fēng)險的一個財富保險。

　　我對很多投資人的建議是不要去抄黃金的短線。買入黃金長期持有是最保險的策略。尤其是不要做杠桿、期貨投資,因為美元反向走強往往非常猛烈,利用杠桿做多黃金很可能會慘遭洗劫。黃金明年有可能砸破1000美元,但是當美元再次進入貶值周期的時候,黃金有可能達到1500美元。短期看,只要在1000美元以下都是安全的,下降的過程就是大量持倉的過程。