國際黃金市場的空方陷阱隱現

　　在國慶長假期間，國際金價創出了歷史新高，截至撰寫此文時，達到了每盎司1057美元。

　　長假前，看到了上海期貨交易所將黃金期貨的保證金提高到了22%，筆者第一反應就是：金價很可能在長假間大漲，并創出新高。

　　最直接有效的判斷理由是——由于國內22%的保證金，因此，國際主力不可能由此做空并達到屠殺國內主力的目標。因此，它會反向大幅拉升金價，目標位大概在1050美元，讓長假后的國內主力進退兩難，甚至會跌入新的空方陷阱。

　　這就是國際市場主力的基本思維方式：一，永遠做少數派，出乎大眾意外；二是永遠針對反對派主力的軟肋攻擊。在黃金市場上，反對派的主力就是國內的黃金多頭。

　　實際走勢果不其然。中國黃金期貨多頭主力已經進退兩難——如果繼續追漲，則國際主力隨時可以反向做空，以進一步夯實千元黃金時代的基礎，如果國內主力不敢追，則國際主力會一步步向上推高黃金，當看著黃金價格步步高(002251,股吧)升，財富效應井噴，國內主力會被憋瘋了，而當他們放手一搏追漲時，就很可能正中圈套。

　　類似的故事在2008年1月份已經演過一次。在1月9日中國黃金期貨正式交易之前，國際金價快速上漲，為國內主力做好了空方陷阱。盡管在1月7日，本人以《黃金期貨1月9日登臺 小心國際空方陷阱》進行了提醒，但國內主力還是慘烈中伏，在其后一輪比一輪更慘烈的三輪清洗中，上海期交所的金價從高開每克231元人民幣，最多被打到至155.6元，最大跌幅達32.6%，幾乎將國內黃金多頭洗劫一空。

　　這一次悲劇是否會重演呢？我的看法是，小心為妙。盡管筆者在6月份曾判斷“黃金價格1000美元以下的時間已經不多了”，但現在就宣布金價進入了千元時代仍為時尚早。原因有三：1.國際主力劫殺國內主力以及冒進的中小散戶的需要；2.國際主力多頭震倉，將不堅定的多頭震蕩出局；3.從技術上看，需要再次做空，以測試1000美元臺階成為有效底部。因此，在未來幾個月，不排除1000美元金價被再次擊穿的可能。而國際投行最近驟然而起的多頭合唱也可以被看成短期反向做空信號。

　　國內主力的“長假兩難”局面，再次說明了我們期貨市場交易制度設計的嚴重缺陷——即它是一個局部、時段殘缺的市場，很難不被國際24小時的主力市場所覆蓋，成為后者的影子市場，并遭遇后者主力的反復算計。

　　要想從根本上解決國內黃金期貨市場的制度陷阱，應當對國內期貨市場實行國際標準的交易制度，即按照國際通行節假日，采