由于歐債危機已經告一段落，5月份歐元對美元很有可能突破下行趨勢線實現反轉，走出一波上漲行情。歐元走強，美元走弱，這可能成為5月份支撐黃金上漲的最為主要的因素。

　　美聯儲公布的3月政策會議紀要顯示，隨著美國經濟改善，決策者推出新一輪貨幣刺激舉措的熱情較1月而言已經有所減退。受其影響，黃金打破先前的區間波動格局，一路走低，并于4月4日創出了3個月以來的低位1612.30美元/盎司。4月6日，美國勞工部公布的數據顯示，美國3月非農就業人數增長12.0萬人，僅為2月增幅的一半，這也是2011年10月以來的最小增幅。市場對美聯儲實施第三輪量化寬松措施(QE3)預期再度升溫，導致美元指數快速下滑，金價則趁勢走強。

　　印度珠寶商結束為期三周的罷工，珠寶商罷工期間積累的消費需求一旦釋放，印度的黃金實物需求攀升，對黃金構成支撐。

　　歐美股市全線大跌，投資者逢低買入黃金以進行對沖操作來降低虧損，黃金價格持續反彈，一度逼近1680水平。但此后西班牙國債收益率持續高企，投資者對該國能否恪守預算赤字法案心存憂慮，黃金價格受到打壓而下跌。歐債危機重燃的擔憂，再度拖累了金價，最終失守1650美元/盎司關鍵價位。

　　4月末，美聯儲維持利率不變，宣布維持接近于零的利率至2014年年底，金價大幅反彈。另外美聯儲主席伯南克稱，如果需要，美聯儲仍準備采取更多舉措以確保復蘇繼續。伯南克并未排除QE3的可能性，黃金重返1650美元上方。