ETF的動作向來被投資者關(guān)注。近日，黃金、白銀的最大的ETF紛紛巨幅減持說明什么？專業(yè)人士認為，黃金長期走強的趨勢并未改變，ETF減持說明黃金保值需求發(fā)生變化，前期進入的黃金投資者開始獲利回吐。總體看，今年黃金白銀的投資回報潛力已不如其它大宗商品、A股等資產(chǎn)。

　　黃金、白銀ETF巨頭大幅減持

　　全球最大白銀上市交易基金(ETF)——iShares Silver Trust稱，其1月25日止的白銀持倉量減少至10447.70噸，1月24日止持倉量為10478.08噸，持倉減少30.38噸，減持幅度0.29%。全球最大的黃金上市交易基金(ETF)——SPDR Gold Trust(下稱SPDR)表示，其1月25日止的黃金持倉量下降31.262噸，至八個月低點1229.581噸，為有史以來最大單日降幅，單日減持幅度為2.5%。目前SPDR的倉位已經(jīng)調(diào)降至2010年5月24日以來最低水平。

　　黃金ETF中期看空？

　　威爾鑫黃金首席分析師揚易君認為相對于2010年6月持倉峰值，SPDR累計減持約90噸。在2009年5月，當持倉達到當時的1130噸左右峰值時，伴隨之后金價的調(diào)整，曾有最大約70噸的幅度減持，而目前最大的累計減持已經(jīng)超過了以往局部調(diào)倉的累計減持紀錄。投資者應關(guān)注SPDR的策略動向。他分析說如果假設SPDR還認為黃金牛市會進一步延續(xù)，那這可能是SPDR的調(diào)倉極限。否則，SPDR可能較為看空中期后市，這從SPDR近三個交易日的細節(jié)可以看出。上周五，在金價下跌中，SPDR大肆加倉20.336噸，這應該體現(xiàn)出SPDR明顯的抄底心態(tài)。但伴隨本周金價的進一步下行，SPDR抄底的信心似乎發(fā)生了動搖，大幅減持10.926噸，好像是對前交易日大肆買進20.336噸的局部止損。周二，這個“認錯”的交易進一步延續(xù)，且似乎發(fā)生戰(zhàn)略觀點的轉(zhuǎn)變，進一步大肆減倉31.262噸。揚易君從近日的交易行為推斷，SPDR應該歷經(jīng)了從抄底到看空的心態(tài)轉(zhuǎn)變，這意味著黃金后市可能繼續(xù)蒙陰。SPDR在投資者中極具標桿形象，提醒投資者應關(guān)注他們的策略變化。

　　ETF只是在波段操作

　　中證期貨研發(fā)部主任王曉黎稱，黃金ETF的大規(guī)模減持的確出乎意料，目前美國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)也是好壞參半，美元還是弱勢，現(xiàn)在應不是黃金減持的好時機。如果硬要解釋理由，她傾向認為ETF在波段操作，而不完全是撤離市場。這也說明黃金、白銀的調(diào)整還未結(jié)束，1260美元應當是黃金的支撐點。

　　金匯期貨副總經(jīng)理林煜暉認為，黃金投資者的保值需求發(fā)生變化，開始獲利回吐。目前美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)沒那么差，更重要是新興經(jīng)濟體為對抗通脹接連緊縮貨幣。投資者擔心流動性不會較