個人要看他做了什么而不是說了什么。索羅斯總是說黃金是泡沫，但他又大量持有黃金ETF。“黃金是野蠻的遺跡”，凱恩斯針對的不是作為投資品的黃金，而是金本位制。

我暫時還不能判斷黃金是否正在回歸貨幣角色，但是黃金作為有力的投資工具，在全球投資組合中的地位發生了轉折性的崛起。目前全球經濟是不穩定的，很多人低估了這種經濟不穩定的長期性。全球金融危機讓各國政府強化其拯救力度，各國國債發行規模和財政赤字越來越大，但經濟并沒有預期般的穩定復蘇。實際上，未來經濟穩定性將變得越來越差。

過去的全球投資組合注意力是放在高杠桿、高回報上面，風險越大收益越高，這是它們的風格。但未來全球投資組合會更加強調穩定性，規避風險。黃金則是一個完美的避險工具。

目前黃金在全球投資組合中的比例是非常低的，大約只有0.6%，我認為未來幾年內這個比例將會達到2%-5%的水平，這也是一個非常合理的水平。當然你會問達到這個比例之后，金價會處于什么位置？我還是不能做具體的價格預測（笑）。

6年內中國國內開采將“耗盡”

《21世紀》：黃金市場在需求方面的確發生結構性的變化，比如投資需求大幅度代替了消費需求，您是怎樣看待這種變化的？您是否認為中國人或者其他的亞洲人，在未來會像印度人那樣熱衷購買黃金，黃金“重心東移論”的說法是否成立？

施安霂：我之所以強調“黃金不是泡沫”，最重要的依據就是來自需求方面的可持續增長。的確，現在黃金投資需求比重上升非常快，從過去的30%上升到50%。更重要的是，黃金整體需求增長也非常強勁。這不是意味著黃金的投資“占掉”了消費。無論是黃金作為首飾的需求，還是黃金在工業應用上的需求都非常強勁。

印度是黃金首飾消費的大國，他們天生喜歡黃金，印度民間農村婦女的擁金量超過美聯儲8000多噸黃金儲備，而且即使金價比年初上漲了23%，印度人還是繼續購買黃金，印度強勁的經濟會繼續支持民間藏金。中國的私人購金也非常旺盛，我們認為，未來20年，中國的黃金首飾消費市場將增長50%-70%。另外，土耳其、海灣國家的國民都在大規模購金，從這個角度，我贊成“西金東移”的判斷。

《21世紀》：當然，討論黃金市場，不可回避的是中央銀行的角色。中國央行在降低美元儲備比重的同時，正在穩步增持黃金，但卻不愿意從外部市場大肆購買，主要是利用國內的黃金開采來增加黃金，您認為這一狀態會持有多久，中國央行是否最終會成為外部市場的重要購買者？

施安霂：我認為中國央行對黃金市場的作用非常