新興市場，特別是亞洲迅速發展的新興經濟體，在全球經濟復蘇過程中已經發揮了至關重要的作用。現在，它又要成為推動黃金在明年繼續上漲的動力了。喜歡藏金的投資者可視為利好，并加入追捧的隊伍。 

　　美國銀行/美林的全球新興市場研究團隊在最近的報告中指出，由定量寬松措施、零利率和接近歷史高點的財政赤字所組成的前所未有的政策組合將在2010年核心通貨膨脹率保持低位的同時，推動經濟復蘇。但全面的通貨膨脹率上升可能首先出現在亞洲新興市場。對通貨膨脹的預期和恐懼，對黃金價格形成了支撐。何況，亞洲各家央行還在不斷買入黃金。 

　　美元為核心的國際金融體系自危機以來，信用大減，亞洲各家央行均明確降低美元比重、儲備多元化的改革路徑。亞洲各經濟體外匯儲備總體規模在5萬億美元，其中約四分之三以美元形式存在。而在根據機構估算，亞洲各央行第三季度新增外匯儲備中，美元所占比重不到30%。 

　　今年，亞洲央行進行儲備多元化時，首選歐元，黃金是第二選項。10月，印度央行宣布從IMF（國際貨幣基金組織）購買200噸黃金，令黃金在該行外匯儲備中所占比重從3.6%升至近6.4%。消息傳來，黃金大漲。即使其他央行不像印度這樣大規模高調買進黃金，但隨著其經濟增長加快，外匯儲備不斷累積，也可能成為黃金日益重要的買家。到截至11月的12個月中，亞洲央行外匯儲備增加約8000億美元。 

　　導致國家外匯儲備增長的主要原因之一，是政府為放緩本幣升值速度而采取的干預舉措，中國即是一典型。中國（不含港澳臺）外匯儲備在過去兩年中增長超過50%，達到2.3萬億美元左右。在此期間，美林估計中國央行共購買了450噸黃金。國際黃金市場年平均成交規模不過3800噸，中國的購買力相當可觀。 

　　當然，因當前金價仍高于1000美元/盎司的水平，亞洲各央行雖欲多入黃金，交易也會低調、緩慢進行。但須峰亞洲各央行黃金占外匯儲備比重遠不及全球平均水平，如果向全球平均水平靠攏是既定方針，不管美元走勢如何，買入更多黃金都是它們不二選擇。目前，市場估計黃金在新興市場外匯儲備中所占比重約2%，全球平均水平為10%，美、法、德的外匯儲備中所占比重高達50%以上。 

　　傳統亞洲投資者，包括中國人，在黃金上的投資操作是高拋低吸，一如股票短線投資者。而隨著近期黃金價格創下記錄，投資風格悄悄轉變。黃金投資者開始追高，買入交易以金價將持續走高為前提，一如買入北京上海的不動產。很多中國投資者愿意拿出遠遠超