資產之所以受到投資者的歡迎，是因為他們擔心其他資產，尤其是擔心紙幣貶值。雖然過去的10年證明這一信念是對的，但是黃金也存在著兩大缺陷，一是它用處不大，另一個則是它沒有再生能力。

　　但是巴菲特同時強調，起初合理的投資邏輯加上反復炒作，能造就巨大的資產泡沫，過去15年里的互聯網泡沫和樓市泡沫便是典型。

　　對于“跟風”帶來的后果，巴菲特指出，2008年底時，我們聽說“現金為王”，但事實上，當時本應積極投資，而非持幣觀望。同樣，20世紀80年代初時，我們又聽說“現金是垃圾”，但事實上，當時的固定美元投資處于記憶中最具吸引力的水平。

　　“除了庫存黃金的驚人市值，當前居高不下的黃金價格也讓如今的黃金年產值達到了約1600億美元。買家——不管是珠寶制造商、工業用戶、心存恐懼的個人，還是投機者——必須不斷地消化增加的供應，才能讓金價繼續在當前水平保持均衡。”

　　解讀：盛世藏古董，亂世存黃金。最近幾年世界經濟亂套了，因此黃金瘋漲。如果回到太平年代呢？

　　黃金不能帶來投資紅利

　　巴菲特在信中舉了這樣一個例子：當今世界黃金的庫存量約17萬噸。如果將所有的黃金儲量融化在一起，將形成一個每邊長約為68英尺的大立方體，按黃金每盎司1750美元的價格計算，其市值應為9.6萬億美元。如果以同等價值，可購下美國所有的農田（共4億畝，年產值約為2000億美元），再加上16個年收入超過400億美元的埃克森石油公司。把這些資產并購后，還有1萬億美元流動資金。

　　那么，作為一名投資者，寧愿選擇后者而非前者，因為從現在起往后100年，這4億畝農田將生產出大量玉米、小麥、棉花和其他農作物，埃克森石油公司將有可能給股民發放數萬億的股息，且也可能會持有價值超過數萬億美元的資產，但這17萬噸的黃金卻沒有絲毫的改變。

　　最后，巴菲特指出，“不管100年后的貨幣是以黃金、貝殼、鯊魚齒，還是以一張紙為基準，人們還是樂意用每日所花幾分鐘的勞動成果來交換一杯可口可樂，或一些喜詩糖果公司的花生糖。”

　　解讀：人類改造自然的能力叫做生產力，黃金不是生產力。那么，除了避險，它還有什么理由不斷漲價呢？