雖然國際金價于上周五出現大幅回調，但可以認為，印度購金價位1045美元/盎司是中期的強支持，黃金在美聯儲加息前仍能因機會成本低廉而具備上漲動力，但短期投機力量的撤離及美元的短期企穩，將令金價以調整為主。
黃金在上周前四個交易日內連創新高，并觸及1227美元的歷史新高，但12月4日在失業率數據大幅好轉情況下，市場對加息變得樂觀，導致美元出現大幅上漲，而黃金也因此出現大幅回落，周五跌幅近5%，但仍收在1150美元/盎司的上方。
短期美元繼續走低概率小
從目前的全球主要國家有效匯率來看，發達國家中美國和英國的本幣匯率貶值明顯，而歐元區、日本、加拿大升值明顯，在新興經濟體中巴西、澳大利亞升值明顯，但中國卻不斷貶值。
我們認為，外匯爭端對美元匯率已經起到較顯著的支撐作用，美元指數在74-75附近已經徘徊了一個月的時間，這主要是因為歐洲、日本等國家已經到了容忍本幣升值的極限，一旦突破的話即可能采取相關舉措維護匯率的平衡，因此短期內美元不會出現顯著貶值。
加息是金價最大威脅
因黃金投機力量空前，加息以及由之導致的資金面變動仍是對金價最大的威脅。
黃金短期內上漲幅度明顯，而且其明顯不是受美元推動。根據統計可以看出，以歐元、美元以及日元等計算的金價都進入了加速上升期，即全球的金價都表現出“牛市”特征。此前我們將黃金上漲歸結于美元的下跌及通脹預期的上升，但是近期后兩者明顯趨于穩定，但黃金表現出暴漲暴跌的特征，已經脫離了以前作為避險資產價格表現穩定的特點。我們認為黃金短期內受到投機力量影響太大，盤面上出現了獨立走勢特征。
對黃金最大的潛在負面影響表面上是美元的走強，但實際上仍是利率的上調。當前，對黃金最有利因素是低利率背景下資金機會成本的大幅下降，也令持有黃金的成本大幅下降，令更多場外資金有增加黃金持有的可能。我們仍能記得終結上世紀80年代那場黃金牛市最大的因素是連續將利率加至歷史高點，使得黃金持有成本大幅增加，資金最終拋棄黃金。國際貨幣基金組織(IMF)售金仍能對金價構成有利支撐，美聯儲加息時間仍不成熟，但從美元走勢而言，短期內維持區間震蕩的可能性較大，因此金價的影響因素正在不斷地轉化中。我們認為，印度購金位置1045美元/盎司是中期強支持，黃金在美聯儲加息前仍能因機會成本低廉而具備上漲動力，但短期投機力量的撤離及美元的短期企穩，將令金價以調整為主。
