今年以來的黃金走勢讓不少投資者覺得自己是在“萬花筒里看黃金”，越看眼越花、心越亂，那到底影響黃金走勢的密碼有哪些呢？

　　“神馬都是避險，提到黃金，避險需求就變成了‘萬金油’，那么避險需求在投資者操作時就成了‘浮云’。”蔣舒覺得分析黃金價格波動的原因，不能簡單用“避險需求”四個字來一概而論。通過對30年來美元指數、股市、通脹率與黃金價格的對比曲線分析，他認為美元指數是金價波動的關鍵，通俗來講，炒金必須盯緊美元。

　　“不少人以為通脹越高，買黃金抗通脹的人越多，黃金就會漲，其實這是個誤區。”蔣舒表示，黃金確實曾在上世紀80年代和90年代期間跟隨著通脹的上漲而上漲，但近十年來黃金走出了“大牛市”，而全球通脹率則是進入了一個歷史新低。在他看來，黃金只有在紙幣幾近崩潰引發的通貨膨脹時期才會出現大漲。至于黃金和股市則更不具可比性，因為黃金交易量相比股市交易量只是小頭，他認為目前不存在股市下跌、資金就會流入黃金市場這樣的明顯趨勢。

　　不能看通脹，不能看股市，那么什么才是黃金投資最好的風向標呢？蔣舒擲地有聲地說是美元，因為據他的研究，只有美元指數在近30年來和黃金走勢是完全一致的，呈現負相關關系，美元跌相應黃金就會漲，反之美元漲，則黃金就會跌，因此他建議投資者在“炒金”時一定要留意并學會看懂美元指數。

　　那么今年7月到9月美元走勢比較平穩，國際黃金市場為何出現了一輪從1500美元/盎司漲到1900美元/盎司的大行情呢？蔣舒認為，這主要是由于歐債、美債等危機引發“恐慌性情緒”造成的大幅上漲。隨后黃金的急跌，就表明黃金和美元指數的負相關關系回歸正常，美元指數上漲給黃金帶來了壓力。 

　　“不少人覺得黃金走出了‘十年大牛市’，所以只要長期持有黃金，那就必賺無疑，其實這是建立在你正好碰見了牛市的基礎上。”對于不少分析師和投資者長期唱多黃金，蔣舒持有相反意見。他建議投資者，投資黃金，除了要學會看懂美元指數外，還應學會看美國的CPI以及美國的失業率，因為美國的實際消費環比可用來監測美國經濟是否會陷入二次衰退還是復蘇有望，而失業率是否改善則直接決定美聯儲2012年6月以后是否繼續量化寬松還是逐步緊縮，這些都與未來金價走勢息息相關。