受法國、希臘大選影響，投資者對歐債危機可能進一步惡化的預期上升，恐慌情緒再度籠罩全球金融市場，股票、大宗商品等風險資產全面大幅下挫，就連被譽為“避險之王”的黃金也難獨善其身，國際金價不僅跌回“千五”時代，近日連續創下今年新低。黃金“熊出沒”了？

　　新華社5月17日報道稱，恒泰大通研究中心認為，近期金價持續下跌的基本面因素有二：趨勢因素是美國失業率持續下降，從而使近期美國推出第三輪量化寬松的預期降溫，美元持續貶值的動力不再。突發因素則是法國和希臘政局變化使得市場再起歐債擔憂，導致歐美股市連續下跌，市場的恐慌情緒升溫在外匯市場上造成歐元下跌，從而推動美元強勁上漲，包括原油、黃金等全球商品則直接被打壓。

　　上海金業分析師金多利說，近期的金融動蕩導致長期盤桓于每盎司1600美元上方的現貨黃金最終破位，形成下行態勢。雖然對市場信心有所沖擊，但并不能判斷牛市格局被打破。

　　他分析，此輪黃金破位的原因更多地來自于消息面的短期刺激，甚至不排除部分投機基金的炒作，而非奠定黃金牛市的根源寬松貨幣政策的改變。

　　從近年來世界各主要經濟體應對經濟下滑的舉措來看，大多都在重復著降息—控制通脹—再降息的循環。“無論是歐洲、美國還是新興經濟體，面對經濟危機，緩慢地進行經濟結構調整遠不如直接的"印鈔刺激"那么有效，雖然后者以損害未來的經濟利益為代價并帶來持續的通貨膨脹。正是在這種政策循環作用下，寬松一度成為金融市場動蕩時的"定海神針"，股票、大宗商品、黃金、債券等金融資產也都圍繞著市場對各國寬松政策的預期大起大落。”金多利說。

　　申銀萬國分析師牛野也認為，金融危機以來，全球信用貨幣體系出現了問題，而黃金作為唯一的非信用資產，其價值和作用無可替代，現在新的全球貨幣體系還沒有建構起來，這決定了黃金牛市不會“退潮”。

　　“判斷黃金進入熊市并沒有依據，而且為時過早。”蔣舒說，全球金融動蕩依舊、通脹預期壓力依然很大、經濟復蘇存在不確定性，加上地緣政治突發事件也可能出現，這些因素都是支撐黃金作為保值避險工具受到追捧的條件，這些基本面未改，黃金很難改變牛市形態。

　　黃金投資三要領

　　嚴格來講，黃金雖然具有保值避險的特性，但與別的投資品一樣，首先不可能“只漲不跌”；其次“追漲殺跌”的投資方式風險也很大。“尤其是目前高金價的背景下，金價波動幅度肯定越來越大，風險也相應增加，追漲自然不可取，而殺跌其實成本也很高。”金多利