黃金最苦的日子還沒來

        新京報 14-11-18 08:58:31 中國集幣在線 發表評論

        黃金最苦的日子還沒來
        □馬光遠(經濟學者)


          專欄

          黃金的長期避險價值雖然依舊存在,但短期而言,如果美聯儲不多印鈔票,黃金的避險價值將大大降低。

          黃金這個人類歷史上最具神秘色彩的投資品,在2014年走出了金融危機以來最差的行情:隨著美國量寬政策的退出,美元走強,黃金的“黃金時代”不再,曾經的黃金拯救者“中國大媽”被深度套牢,全球對黃金的需求降至五年最低水平。

          黃金真是好的保值品嗎?

          自2008年12月至2011年6月期間,國際黃金價格上漲了70%,但隨即,金價在2013年下跌了28%,創下三十年來最大跌幅,今年則延續了去年的跌勢,在年底很可能跌破1000美金的心理價位。黃金的這種過山車的表現印證了當年凱恩斯的感嘆:“也許只有上帝才知道黃金價格的走勢。”

          記得去年黃金下跌之時,被媒體熱炒的“中國大媽”瘋狂出手,囤積黃金,中國需求成為黃金下跌通道中的另類風景。不到一年的時間,在1400美金以上吃進大量黃金的“中國大媽”被徹底套牢。

          在人類投資的歷史上,一直存在著“黃金幻覺”。但事實是,無論是黃金的價格走勢,還是收益,黃金根本就算不上一個好的投資品。

          上一次黃金的價格高位是1980年的870美金,按照通脹計算,那個時候的870美金相當于現在的3000美金左右,而事實上,即使在過去所謂的黃金的“黃金十年”,經歷10年的上漲和人類歷史上最大規模的貨幣放水之后,黃金的最高價格也沒有突破2000美金,黃金在所有投資品里的增值幅度甚至不如白菜,大蒜,即使在有色金屬中,他的漲幅也排不進前五名,連破銅爛鐵都不如。

          近幾年,中國投資黃金的人數暴增,中國步入了黃金交易大國。但普通投資者對黃金交易的風險卻一無所知,他們甚至認為黃金會永遠漲下去,黃金是最誠實的貨幣。他們并不知道黃金市場的定價權集中在國際上幾大炒家的手中,黃金作為投資市場上的“小盤股”,其價格的歷史走勢從來都是暴漲暴跌,并沒有投資者想象的那么忠實。2013年以來的黃金價格的暴跌,只是過去歷史的再次重演而已,但并不一定可以驚醒那些仍然做“黃金美夢”的人。

          黃金最苦的日子還沒來

          眾所周知,黃金本身并沒有任何價值。西方名著《烏托邦》中描述:“烏托邦人非常驚訝地聞知黃金這種本身并沒有什么價值的東西,卻到處為人所崇拜。”黃金只不過是,人類發明了信用貨幣以來,作為紙幣的監督者而存在。

          在人類濫發貨幣的時候,人們選擇不受貨幣當局控制的黃金而避險,從現代意義上而言,這種崇拜的根源恰恰在于人們對紙幣的天然的不信任。作為和美元一直玩蹺蹺板的伙伴,在全球開動印鈔機的情況下,黃金幾乎成了美聯儲量化寬松貨幣政策的反向指標,然而,在美國經濟總體逐漸向好,美聯儲即將在2015年徹底終結量寬政策的情況下,全球未來出現大通脹的概率很低。

          黃金的長期避險價值雖然依舊存在,但短期而言,如果美聯儲不多印鈔票,黃金的避險價值將大大降低,這是黃金價格持續暴跌的最根本原因。考慮到2015 年美國鐵定加息,這意味著未來黃金價格將依然處在下行通道,黃金的成本不過700美金左右,加上全球黃金需求,特別是中國黃金需求的下降,黃金最苦的日子還沒有到來。

          被套牢的“中國大媽”應該反思,但更應該反思的是中國人的投資理念。中國人總是在抱怨投資渠道狹窄,但當真的給了你所有的投資機會的時候,卻從來不去認真學習投資的基本知識,距離真正的投資還有很遠的距離。

          當然,站在人類歷史的長河,黃金的最終走勢毫無疑問是向上的。比如,滬港通來了,上海自貿區的個人對外投資賬戶開了,這些能帶來什么機會,究竟如何投資,鮮有人去關注和學習,大部分人只是急吼吼地帶著錢殺進去再說,進場的資金遠遠多于投資的智慧。但愿,黃金本輪的暴跌,能讓“中國大媽”在跳廣場舞的時候多思考一些投資的基本之道。這樣,中國人的投資智慧才能有點滴進步。
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