黃金的避險光環“褪色”意料之外，內在原因情理之中

市場的‘大莊家’，它們的預言為本已搖搖欲墜的黃金市場徒增恐慌。

　　金市大量恐慌性賣盤的出現，與黃金期貨的保證金交易機制有關。由于價格突然深度下跌，許多投資者賬面處于虧損狀態，他們要么必須追加保證金，要么必須減持頭寸，否則就會被強制平倉。在看空情緒彌漫的情況下，許多人選擇了減倉，這反過來又加劇了價格的跳水。

　　一段時間以來，國際金融大鱷做空黃金的意圖明顯。先是高盛發布研報，預測持續了12年的黃金牛市行將終結；之后美國證券交易委員會(SEC)2013 年2月公布的文件顯示，喬治·索羅斯基金管理公司去年第四季度大幅減持了黃金ETF基金持倉元。與此同時，全球最大投資公司貝萊德公司也將所持SPDR黃金信托ETF股份削減了8%。

　　十分巧合的是，美聯儲會議紀要被“提前泄密”，透露給投資者一個信號，可能在年內結束量化寬松政策。

　　現貨金實際需求減少，也助推金價下跌

　　對金價的另一個打擊來自于亞洲的實物金需求。中國當天公布的今年第一季度國內生產總值(GDP)增長率為7.7%，低于大多數分析師的預期。作為世界第二大黃金消費市場，中國經濟增長放緩打壓了投資者情緒。

　　在世界最大黃金消費市唱—印度，近年來黃金需求已經逐漸回歸理性，黃金消費已從2011年的986噸下降到去年864噸，降幅達12%，而今年一季度印度的黃金進口又下降了24%至200噸。印度政府去年兩次提高黃金進口稅，今年1月又再次提高，這些都有效地抑制了黃金消費。

　　分析人士指出，最近幾年印度黃金進口增加主要是投機的因素，黃金價格下跌必然會對投資者造成沖擊，黃金進口數量可能會進一步下降。

　　央行方面近日也傳來了利空消息。上周，塞浦路斯方面傳出其央行準備出售黃金的消息。盡管塞浦路斯涉及的黃金量不大，但黃金交易商擔憂歐元區其他深陷債務危機的國家也會跟進，拋售黃金。

　　投資方向轉換，風險偏好上升

　　近期投資者對美國國債的需求上升，美元匯率會隨之走高，而國際金價不免受到打擊。因為黃金以美元計價，美元匯率上漲會加大持其他貨幣的黃金買家購買黃金的成本。這一因素導致了在全球市場出現劇烈動蕩時，通過投資黃金尋求避險的投資者反而可能遭受更大損失。

　　同時今年以來美國股市的強勁表現也令投資者，轉換了投資方向和風險偏好，投資者可能從黃金市場套現投資回報率更加豐厚的美國股市。