金價大升的兩個條件 克魯格曼不經意唱多黃金 |
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9月5日，周三。一如所料，美國共和黨于上周全國代表大會上，正式把設立黃金委員會研究恢復金本位制納入黨綱。不過，老畢曾分析，山姆大叔走回頭路的后果，離不開金價大漲或美國貨幣基礎狂縮。恢復百分百金本位，可能性微乎其微。 金本位“陰魂不散” 然而，值得注意的是，自尼克松割掉美元與黃金最后一絲聯系，于1971年宣布美元跟黃金脫鉤，布雷頓森林協議從此成為歷史以來，四十年來金本位始終“陰魂不散”。這個現象背后意味什么，值得投資者認真思考。 眾所周知，2008年諾貝爾經濟學獎得主克魯格曼，跟共和黨誓不兩立，從不放過任何對其口誅筆伐的機會。克魯格曼在最近一篇網志評論中以“壞得近乎滑稽的主意”(An almost comically bad idea)來形容金本位復辟，既半點不令人意外，亦不見得大有討論價值。然則，何以老畢說他的言論對投資者有莫大啟示作用？ 答案是，金本位“陰魂”四十年來一直附于不同共和黨人身上，這股“思潮”如何跟資產市場互動，有必要探個明白。在這點上，克魯格曼跟共和黨“金甲蟲”的思想斗爭，非但有趣，且隱藏不少投資玄機，當中最有“建設性”的，老畢認為是1996年發表于Slate的舊作，題為The Gold Bug Variations(金甲蟲奏鳴曲)。 該文矛頭直指促使里根經濟學得享大名的供應面經濟學派奠基者之一萬尼斯基(Jude Wanniski)。這一派乃主張金本位復辟的骨干，有興趣一窺克魯格曼跟“金甲蟲”識見之爭的讀者，不妨上網細閱全文，老畢只摘對投資者具啟發性的部分跟大家討論。 萬尼斯基認為，要衡量資產的真實價值，投資者必須把其創造的財富化作黃金(即資產的貨幣價值可以換成多少盎司黃金)，否則不過紙上富貴無以為繼。他以當時(1996年11月)處于約6000點水平的道指，跟金價作了一個對比，得出道指6000點的真實價值，僅及三十年前(1966年)處于1000點水平時的六成。那是由于1966年盎司金價35美元，三十年后變為380美元，升幅約10倍。 換句話說，三十年間持有美股換來的財富，僅及同期持有黃金的六成；也就是說，持股票相對持金“損失”四成購買力。 萬尼斯基的意思是，黃金與美股1966年價值相等( 盎司金價35美元，道指1000點)，假設一個人因太窮而無力作任何投資，他在隨后三十年便不必承受持美股相對持金多達四成的財富損失。按此邏輯，三十年前棄金從股的富人，比兩不沾手一無所有的窮人更“慘”。 克魯格曼認為，萬尼斯基之說荒謬絕論， |
