黃金牛市已進入最好時期

在全球經濟疲軟格局下，投資者紛紛將目光轉向黃金市場，以確保在市場風險中實際購買力不會貶值。日前，北京黃金經濟發展研究中心專家委員會秘書長劉山恩在接受《證券日報》記者采訪時表示，現階段，黃金牛市已經進入最好時期，黃金牛市表現是價格持續上漲，而美元政策和信用貨幣體系的穩定性是影響價格走勢的關鍵因素。

　　當今黃金市場是一個投資者主導市場，進入市場的目的是規避信用資產貶值風險，實現資產保值，因而信用資產貶值風險越大，投資者就越追捧黃金，從而推升價格。與之相對應，投資者會更多進入信用資產市場，而遠離黃金市場，看空黃金的結果就是價格下跌。

　　劉山恩認為，投資者的選擇變化完全是實用主義的。因黃金資產與信用資產具有不同特征，在不同條件下這兩種資產的表現會有不同。黃金價值穩定，但靈活性不夠，信用貨幣流動性強，但穩定性不夠，而市場對資產的穩定性和靈活性都是需要的。當信用資產價值相對穩定，其靈活性可以使投資者獲得比黃金資產更大利益時，就會更多擁有信用資產疏遠黃金；而當信用資產穩定性極差時，穩定符合人類最大利益，就會選擇擁有黃金拋棄信用資產。

　　最新統計數據顯示，2011年中國黃金產量達到360.957噸，比上年增加20噸，增幅5.89%，再創歷史新高，連續五年居世界第一。去年市場較為活躍，其中上海黃金交易所各類黃金產品共成交7438.46噸，同比增長23.03%，成交額為24772.2億元，同比增長53.45%，居世界第二；上海期貨交易所共成交黃金期貨合約1444.35萬手，同比增長112.6%，成交額共50976.1億元，同比增長178.68%，居世界第四。

　　此外，中國黃金市場的投資和消費已相對均衡，占其市場總量的比值分別為49%和51%，其中消費包括工業需求和商業需求。目前，我國商業銀行對于黃金的儲備和需求尚未有具體數據公開，他表示，去年我國商業銀行境內交易用金為2.44萬噸，其中只有1054噸為實物用金，境外為2400噸。其總量的98%主要是投資者交易部分，并不是實物需求。而放眼整體市場來看，隨著工業用途的不斷擴寬，其黃金工業原料也與日俱增。

　　“黃金的本質并非投機，其價值所在主要是保值功能。”劉山恩指出，首先，以商品貨幣為主導，黃金是投資者追求其價值所在，這是由黃金的金融屬性和與美元的負相關性所決定。其次，黃金是實物資產，其價值永遠不會為零。作為投資者，在中介機構通過收取手續費過程中，黃金的價值已經被放大，這是投資者應該要考慮的因素。

　　他表示，利用黃金作為投機