【基本面回顧】

　　七月以來，不同經濟體在經濟復蘇進程中的碰撞和滲透，影響著金價的主體走勢。市場的投資信心有如墻頭草一般，隨著經濟事件、指標的狂風呼嘯而左右搖擺，這給黃金市場的投資帶來了巨大的不確定性。

首先是美國，連續大刀闊斧的改革似乎讓經濟復蘇的步伐略感疲憊，在經濟放慢腳步的同時，市場也意識到此前對經濟前景的評估過于樂觀。整個七月，總體而言，美國公布的經濟數據都難以讓市場滿意，而其中最具有代表性的就是就業數據。在六月的非農數據被大幅下修之后，七月的非農就業人數的降幅也超過了預期，美國的就業市場依然存在很大的問題。讓投資者放松警惕的應該是此前的五月數據，雖然五月非農數據發生了激增，但當中主要是受到臨時崗位增加的影響，影響一過，原形畢露。投資市場最怕的就是不穩定性，為了消除恐慌，美聯儲選擇主動確認，不好的比不確定來的強，于是伯南克發表講話，確認美國經濟復蘇動力有減弱甚至消退的跡象，美國經濟前景面臨極大的不確定性。雖然這讓美元承受了巨大的壓力，但同時也預示著美聯儲下一步動向：繼續采用寬松的貨幣政策，大劑量的措施刺激經濟，加息繼續無限期推遲。目前的美國經濟同時面臨了高失業率和經濟發展缺乏動力兩個難題，解決不及時，可能會出現“滯漲”的局面。

　　接下來是歐洲，歐元區經濟狀況在七月的強力反彈，讓市場頗為驚喜，而更多的因素是來自和美國的對比。七月是一個分水嶺，歐元區在這里似乎終于徹底走出泥潭，開始經濟的強勁增長，而美國則需要對此前的高速反彈進行調整。歐元區各大經濟體在七月的大多指標表現較好，尤其是此前深陷債務危機的幾個國家，在減赤及經濟增長等方面，成績顯著，雖然當中也發生過評級下降的情況，但結合近段事件觀察，更可能是一種慣性，而非惡化，負面效應沒有體現的太多。七月對歐元區來說最具有代表性的事件無疑是銀行壓力測試結果的公布，結果公布前，種種猜測令歐元走勢出現一定波動，從而也影響到金價，但在結果公布后投資者發現比預想的還要樂觀，只有7家銀行不合格的成績已經能讓市場滿意。銀行及金融系統的良好抗壓性讓歐元區有底氣堅持自己的經濟政策。而德國在這當中的作用不可忽視，不僅在銀行測試中表現良好，更是帶頭掀起了經濟復蘇風暴，GDP高速反彈，就業率提高，成為歐元區經濟復蘇的中堅力量。如同美國一般，經濟復蘇的道路不可能一帆風順，筆者認為，影響歐元區經濟恢復持續性的重中之重將是償債后的再次融資，償債和