行情回顧：

　　隔夜倫敦金收于一根長下影線的小陽線，對低曾探至1206美元，報收于1224美元。近來歐元區債務危機反反復復、好壞交替的局面在前日歐央行宣布購買165億歐元的國債后似有好轉跡象，市場擔憂情緒有所緩解，避險資金有所撤離金市，但昨日德國宣布禁止“裸賣空”的新聞讓投資者剛放下不久的心又提了起來，風險厭惡情緒推動避險資金重入金市，最終報收與1224美元。國內方面，滬金主力合約1012今日高開低走，全天收于266.29元，較上一交易日下跌2.56元，量增倉減。

　　基本面分析：

　　歐洲方面，德國財政部發言人周二表示，德國政府計劃從當地時間周三(5月19日)零點起在該國10家最重要的金融機構禁止裸賣空。德國金融監管局周二也表示，將從5月19日至明年3月31日實施裸賣空禁令，并將密切監控；賣空禁令適用于10大金融機構的股票。德國金融監管局還表示，采取該措施是因為歐元區國債異常波動。自該報導傳出后，歐元就一直處于跌勢，盤中再創四年以來新低1.2144。正當市場對歐元區債務危機擔憂情緒稍有緩解之時，有關禁止“裸賣空”的消息重又加劇市場不安清晰，再度推動美元和黃金走高。

　　美國方面，隔夜美國公布數據顯示，美國4月份新屋開工為67.2萬，前值為62.6萬，預估值為65.0萬，新屋開工數超出預期說明美國房地產正處穩步復蘇中。美國經濟的向好與歐元區經濟的水深火熱形成了鮮明對比，在歐元下探至四年低點時，美元指數相應也創出了14個月以來新高，而當前由于風險厭惡情緒主導市場，因此美股也呈現下挫局面。出于對經濟復蘇進程的擔憂，原油價格持續下探，勉強守穩70美元關口，這在一定程度上削弱了黃金作為對沖通脹資產的吸引力。

　　持倉量方面，全球最大的黃金ETF--SPDR Gold Trust最新數據顯示，截止5月18日，黃金持有量仍保持在1217.108噸的歷史最高紀錄。據法國興業銀行(601166,股吧)稱，上周全球主要ETF總共增持了46噸黃金，該基金近期連續大幅增持黃金對金價走勢仍有一定的支撐作用。

　　后市展望：

　　德國“裸賣空”禁令在一定程度上凸顯了歐元區債務危機繼續惡化的情況，從而打擊了投資者的信心，重新引發市場擔憂情緒，歐元區的問題看來解決起來并非一蹴而就，在此基礎上，黃金后市仍然上漲可期，再加上全球ETF一直在大幅度加倉中，這也提振了市場在回調時做多黃金的信心，建議黃金在回調至1200美元附近時可建立中長期多單。