投資者是否應該遠離黃金

金價從2011年9月份最高的1920美元下跌至今，從時間上看已經兩年之久，從下跌幅度來看大概35%左右。尤其近幾個月來，更多的建議是奉勸投資者遠離黃金市場，原因是黃金熊市周期確立，在美國經濟好轉和美元預期走強的情況下，黃金將徹底失去吸引力。

　　筆者一直比較樂觀，認為兩年35%的下跌幅度似乎并非崩盤，在商品市場走勢當中是很常見的，何況這兩年里黃金價格還有幾波比較明顯的反彈行情。相比外匯市場上一些貨幣走勢和中國A股等市場來說，這種下跌算不了什么。然而，因為它是黃金，人們對它的預期更高。

　　我們對一個投資品種的焦慮，往往是對其不了解而產生的。市場所經歷的，看上去非常重大或確定的風險事件最終的走向，往往從歷史當中可以找到相似足跡。時下是否應該遠離黃金市場，有一個人的歷史經歷或許可以供投資者參考。

　　1999年1月1日歐元誕生，英國雖然沒有加入歐元區，但作為當時英國的財政大臣，戈登布朗意識到了這個歷史時刻的重要意義和蘊藏的更深層次影響。布朗的判斷是，歐元將取代黃金成為主要的國際儲備貨幣。

　　布朗既是一個很好的政治家(后來成為英國首相)，還力圖成為一個聰明的投資者。他一方面拒絕加入歐元區，使英國保留了諸多能夠應對危機的靈活措施和自主權，一方面高調拍賣黃金儲備，將獲得的資金轉換為歐元持有，表明了對歐元的絕對支持。

　　與近十年來各國政府及央行非公開市場操作相比，英國當時對待黃金的態度十分高調，選擇了拍賣。從1999年至2002年，英國總共拋售了400噸黃金，占到英國黃金儲備量的一半以上。從對市場價格的影響來看，英國央行1999年年末至2001年年初的拋售對金價的負面影響較大，但之后的拋售對市場的影響越來越小，金價自2001年4月之后就開始了長達十年的上升之路。

　　對于布朗來說，拋售黃金是一個非常理性的選擇，他認為1999年開始遠離黃金是聰明的投資者應該做出的反應。事實似乎確實如此，歐元誕生之后的前三年里(1999年至2001年)，黃金價格從最高的340美元/盎司下跌至255美元/盎司。遠離黃金者看上去是對的。

　　但令布朗等人沒有想到的是，歐元并不是什么萬能的藥，歐元依然是一個典型的信用貨幣，依然被經濟體和政治家的發展和思維所左右。更多的政府和央行并未仿效英國拋售黃金并購入歐元，歐元的誕生也沒有威脅到黃金的命運。金價從2002年開始一路飆升，就目前大幅下跌35%之后接近1300美元的價格來算，也要比當時250美元的價格高出五倍。

　　布朗的行為也讓英國在拋售黃