70 美元以上的下跌幅度以及 920 美元堅實支撐促使看多投資者積極入場，技術上空頭趨勢特征也令看跌投資者積極做空。與此同時，油價以及美元盤中大震蕩為多空雙方爭斗“加柴添火”。很自然，金價變得沒有方向感——下跌后不進一步下跌卻迅速掉頭向上，上漲后難進一步上漲略顯乏力。對此，投資者被弄得無所適從。

　　周三市場走勢即是如此。在本周二大幅下跌之后，昨日黃金市場在平淡中崛起。之所以說是平淡，就在于相關市場強勢并不是很明顯：油價在大漲超過 2% 的情況下直線下跌收于 70 美元之下（即使是公布數據顯示原油庫存減少），但盤中對金價影響似乎變得有限。唯一較為合理的解釋是，美元的走弱提振了隔夜金價走勢（這一點還將經受今日歐洲央行利率決議結果和美國非農就業數據考驗）。

　　周三金價跳空低開后，受美元走軟提振走高，開盤 927.10，最高試至 946.40，最低探至 926.85，收于 940.55，日漲幅 12.85美元或 1.39%。日 K線收一光腳中陽。金價連續四個交易日沖破 940，沖擊 950之勢頭仍舊強勁，周四晚間非農數據及 EBC會議結果出爐以前、方向未明之時，獲利了結情緒尤重，金價沖高后回落，但金價收盤自 6月 18日以來首次站上 940。

　　短期上，美元是金價的主要影響因素，長期上，通脹因素是促使金價高升的強大助力。全球衰退減少了各國對美元以及美債在內的美國資產的依賴， 09年第二季度，美元兌多數常用非美貨幣走低，如果下半年美國復蘇情況好于歐洲及預期，風險偏好的轉變，可能會帶來美元的買盤提振。盡管前期金磚四國以及后來中國建立新型國際貨幣的呼吁，但從當前情況來看，短期內，美元作為主要貨幣的地位仍然不會改變，從數據上我們也能略見端倪， 09年第一季度美元占外匯儲備比例為 64.9%,較 08年四季度不降反增，這樣看來，“新貨幣言論”未能促使美元的大拋，這樣也給美元會繼續走軟這個問題打上了一個問號。另一方面，考慮通脹因素，隨著各種數據利好，專家普遍認為經濟最糟糕的階段已經過去，經濟各項指標已經趨好，盡管各國采取了寬松的貨幣政策，而這是通脹預期的一個因素，但是目前看來，強調高通脹預期是不合理的，各國政府“退出策略”已在考慮之中，各國及專家穩定市場言論，也多少打消了高通脹的預期，而且失業率現在處于歷史高位，根據菲爾普斯的附加了預期的通脹膨脹理論，預計至少在 2-3年內不會出現高通脹局面，這樣的話，金價上行還需尋獲其它動能。

　　技術圖表上，我們能夠看到昨日市場已經將此前“空頭趨勢”打得七零八落，突破了 5 日、 10 日、 20 日等系列均線，調整結束跡象越來越明顯。當然，在今日市場關注焦點有結果之前，市場可能會出現一定程度獲利消化，只要不跌破 930 — 933 美元區域，市場均在正常且可控范圍之內。

　　現在我們來談談對今日數據的解讀。

　　首先談談歐央行利率會議。由于此前公布數據顯示歐元區經濟通貨緊縮跡象依舊明顯。其 6 月通貨膨脹率按年率計算為負 0.1% ，為 10 年來首次出現負值。由于其財政約束，歐元區經濟體很難實行大規模財政擴張政策，因而貨幣政策就成為唯一且廣泛使用的救命稻草。目前來看，市場主流意見是貨幣當局更可能按兵不動。若如此，歐元可能走能走強，這對金價有利。我們亦認為保持利率不變是較為適當之舉。

　　市場關注的另外一個焦點所在是美國非農就業數據。此前，伴隨著美國經濟復蘇的預期，在零星出現的利好數據推動之下，無論是美股還是商品等風險資產都走出了一輪“波瀾壯闊”的上升行情。市場參與者開始相信過去牛市美好時光將重新來臨。然而，由于美國失業率數據居高不下，持續攀升，這成為壓在多頭部隊頭上“達摩克利斯之劍”。而美國失業率的高企源于每月失業人數“遲遲不下降”。因此，市場極度希望能夠從美國減少的非農就業人數減少中尋找一絲希望之光。 6 月被認為這樣一個值得期望的月份。

　　然而，圍繞美國非農就業人數所展現出來的分歧也是顯而易見的。看好經濟復蘇的人士認為 6 月該數據僅將減少 30 萬人，而悲觀者則認為至少將超過 40 萬人。達成一致之處在于都認為有所好轉。因此，若從避險角度來看，利好的非農并不一定利好美元。

　　總體而言，雖然市場顯得較為謹慎，但我們認為無論是歐洲央行利率決議還是美國非農就業人數，均難以引起黃金市場大幅波動，市場還將在原有趨勢基礎上繼續前進。