金價由900美元附近持續上升的勢頭于6月3日逼近990美元后完結，這是今年以來第二次受阻于1000美元

附近。令人意外的是，由990美元調整至914美元的過程頗為順暢。當時，油價持續上升，美元指數盤整

后明顯反彈，金價的支撐力卻好像一下子消失了。

　　筆者認為，目前投資者仍對金價后市表現普遍看好。從基本面分析，最近金價的升勢主要由投資需

求和個別央行增加黃金儲備的消息所推動，黃金ETF的持金量仍然不斷增加，反映出零售層面的投資者

對投資黃金依然相當有興趣。此外，中國在黃金儲備量嚴重偏低的情況下表明將繼續吸納黃金。

 　　按黃金占外匯儲備約10%的一般水平計算，未來中國黃金儲備量應為目前的5倍，因此，單憑中國

因素已可刺激投資者產生逢低吸納的愿望。

　　不過，我們同時還要考慮另外兩個長線影響金價的因素，即投資者對未來通脹的預期和黃金對沖美

元貶值風險的功能。金融海嘯后，多國政府采取的量化寬松貨幣政策已對刺激經濟發揮了一定作用。近

期，經濟復蘇的跡象推高了股市，沒有因貨幣政策而導致通脹壓力出現。投資者發現炒股比炒金能更快

地獲得更大的回報，這使熱錢流入股市的愿望強烈，造成金價短期表現較為遜色。此外，影響金價表現

的美元走勢也充滿變數。早前美元作為貿易結算及央行外匯儲備主要貨幣的角色曾經受到挑戰，但要找

到一種貨幣取代美元談何容易，而美國政府暫時仍然需要維持美元的穩定以吸引資金，因此估計美元年

內的表現仍以反復企穩為主。

　　從技術走勢的角度來看，金價于2008年第一季度創下1033美元的新高，2009年至今曾分別于1006美

元及990美元處見頂回落，高點相連的阻力趨勢線已形成，目前的突破位在997美元處。因此，金價能否

成功沖破1000美元大關十分關鍵。如果金價能夠于1000美元以上收市，應可確認突破，后市再創新高不

太困難。在中長線看好金價表現的前題下，金價在900美元~920美元之間可進行吸納，風險管理價位可

設于855美元處。今年金價的兩個高位都在1000美元附近，而兩者之間的低點為865美元，250天平均線

在871美元處。如果金價連855美元都守不住的話，即代表雙頂破底形態已經出現，技術上來看，金價有

進一步調整至730美元附近的可能性。黃金投資者應暫避鋒芒，耐心等候時機再行操作。