銀價這幾周走勢起伏，符合我們的預期。而上周五銀價的下跌，主要受兩座大山的壓制。由于白銀商品特性，以及國際白銀計價貨幣的關系，與原油和美元關系十分的密切。

　　首先我們從美元的角度看，國際白銀以美元計價，它們之間長期存在你強我弱的關系。雖然美元長期的弱勢，導致白銀一路走牛，但有時短期內的走強，勢必也會壓制銀價。最近美國公布一系列疲軟的經濟數據，以及投資者對全球經濟可能放緩的擔憂，美國股市創下2002年以來的最長連跌。按理美國經濟不好，美元不也會強勢。事情有些蹊蹺，要理清這個問題，還需從對手貨幣入手。辨別外匯市場貨幣的強弱，主要看匯率的變化。因此，當對手貨幣過分地走弱時，就想顯得相對的強勢。目前在美元指數結構中，歐元占有很大的權重，故歐元是美元最大的對手貨幣。

　　而歐元的強弱目前由兩大關鍵因素決定，一是歐洲央行的加息預期，而是希臘債務問題能否得到妥善解決。從現在形勢看，歐洲官員對希臘下一筆貸款爭執不下。另外上周四歐洲央行特里謝曾明確表態：拒絕央行參與第二輪希臘救助計劃。市場投資者預期希臘問題在短時期內難以得到妥善解決。對于歐洲央行加息可能推遲到2012年初，這使得央行在短期內加息的可能性下降。在這雙重因素的打擊下，歐元在上周出現大幅下跌。一些機構曾預測，歐元對美元的匯率有可能跌破1.40的重要關口位置。

　　正是歐元的大幅走弱，才使得美元走強，從而向白銀施加很大的壓力。

　　另外，上周五原油下跌，也是促使銀價下跌的一大因素。美國是全球石油消費大國，其國內經濟復蘇的放緩，投資者產生美國石油消費減少的預期。從目前美國的疲軟數據看，這種預期進一步加強。而中東的產油大國沙特，有增產的跡象，使得原油承壓。

　　銀價反彈至38.80一線受壓以來，一直位于36.80—38.80之間震蕩。受美元走強和原油走弱壓制，目前銀價快觸及震蕩的下界，這里恰好是重要的支撐位。后市銀價能否繼續延續震蕩起伏的走勢，關鍵看這里能否阻止銀價的進一步下探。從技術上看，這里能夠企穩的可能性較大。

　　基本面分析，美元雖然暫時走強，但持續的可能性較小。畢竟美元現在缺乏美國經濟好轉的支撐，再者全球也沒有發生大規模的經濟危機，偶爾出現的避險情緒難以持續。而原油雖然出現下跌，但并沒有跌破至5月6日以來震蕩區間的下限，因此原油會繼續維持之前的震蕩狀態。

　　總之，雖然銀價上周五受到美元和原油兩座大山的壓制，但繼續下探的空間較小。在6月30以前，我們依舊維持