不保值，儲備貨幣金屬就順其自然地成了替代的選擇。

　　白銀上漲沒有到頭

　　NBD：近期貴金屬市場最值得關注的就是白銀下跌，在突破50美元關口受阻后，驟然回落至35美元一線，您認為白銀的牛市是否就此終結？

　　宋鴻兵：最近金融市場一系列的變化其實是美國政府打的 “組合拳”，打擊目標不僅是白銀價格。4月底5月初近7、8天的時間，大宗商品板塊猛烈下跌，原油價格出現單日暴跌10%，黃金、棉花、燃料油出現集體暴跌。

　　大宗商品的走勢取決于對中長期美元的判斷，只有美元穩定、美國經濟健康發展，大宗商品板塊的暴跌才算是趨勢性的反轉；在美元長期貶值、惡化的情勢下，大宗商品市場難言反轉。

　　NBD：目前35美元/盎司的價格處于銀價中長線上漲行情中的什么位置？也就是說，你覺得白銀的終極合理價位是多少？

　　宋鴻兵：目前美國總體經濟的負債占GDP的比重高達400%，經濟生活中杠桿太高、負債太重的問題沒有得到根本解決，債務“堰塞湖”的壓力越來越大。2008~2011年，美國總負債與GDP的比例不但沒有下降，反而越來越高。

　　而衡量美國經濟最重要的就業指標至今依舊低迷。截至4月30日，美國首次申請失業救濟的人數47.4萬，遠高于市場預期，4月份失業率升至9%，這一切表明美國經濟復蘇其實還面臨很大的挑戰。

　　如果今年6月QE2如期結束，美聯儲停止向市場輸血，勢必影響美國國債拍賣，美國融資成本上升，進一步影響經濟復蘇。我認為QE2到期后，美聯儲可能會變相推出QE3，只要美國負債的問題沒有得到解決，白銀上漲的趨勢就沒有到頭。

　　唱空白銀是美國的“障眼法”

　　NBD：外媒報道索羅斯已經拋空了手中的白銀，巴菲特也表示對黃金這種不生息的資產不看好，你覺得他們各自懷著什么目的？

　　宋鴻兵：現在市場上一些混淆視聽的說法，其實都是美國政府使的“障眼法”。真實的情況是，債券大王比爾格羅斯（BillGross）今年2月底的美債持有量為0，3月底已經是-3%，說明他在做空美國國債。投資大師羅杰斯也公開表示，5月初白銀的調整是健康的，在未來的上漲行情中將小得看不見。

　　美國政府近期的一系列措施是打的組合拳。美國宣布本拉丹被擊斃、紐交所白銀保證金一周提5次，這些都是美國政府組合拳中的一環，旨在為美聯儲成功退出QE2做準備。

　　試想，如果美聯儲6月底退出國債購買時，全球通脹依然很高，但美國10年期國債收益率只有3.2%左右，還有誰愿意購買美國國債？

　　NBD：如果美聯儲再推出QE3，會怎樣影響白銀市場？