在銀價連續上漲的狂歡季節后，4月底，白銀市場迎來罕見暴跌，讓無數炒銀者經歷了大喜大悲的“過山車”體驗。在寬松的貨幣政策背景下，眾多投機資金涌入白銀市場，銀價泡沫就此形成。4月下旬，芝加哥商業交易所提高保證金，成為刺破銀價泡沫的第一根針。瘋狂的銀子將走向何方，后市仍然撲朔迷離。

炒銀“冰火兩重天”

走進林端方的客廳，一股粘稠渾濁的煙酒味撲鼻而來，空氣里彌漫著焦慮與愁苦。

甫一見面，未及寒暄，林端方便對記者慨然長嘆：“愁啊，我現在是日坐愁城，都是給銀子害的！現在我只能以酒澆愁。”

“從4月底起，我就不知道日子的滋味了。應該是4月26日，我打開電腦，看到銀價直線下瀉，真的是暈了。這種感覺是難以形容的。過了五一，又是暴跌。損失慘重啊！我已經一個多星期沒好好吃飯，好好睡覺了。現在老婆也生氣，去親戚家住了。這個日子難過啊！”林端方抄起酒瓶，又“咕冬”喝了一口。

林端方今年68歲，退休前是大學教師，主攻建筑，40歲后旁修金融，是上海的第一批股民，還投資古董。去年初，他開始瞄上了銀子，“我也可以算是個先知先覺者。當時，很多人對白銀(T+D)市場還頗為陌生，但我很看好。”

自去年年中，白銀果然開始上漲。林端方告訴記者，就在此時，很多溫州人開始跟進這個“耀眼的明星投資品”。今年1-4月，對林端方來說，這是一個狂歡的季節。1月26日，上海金交所白銀(T+D)以5961元/千克啟動，短短三個月，漲幅已經達到80%左右，到4月25日，收盤價達到10686元/千克。國際銀價也從1月28日的26.35美元/盎司起跑，到4月26日上攻到49.78美元。

林端方也看到了市場的泡沫，“這樣狂漲是不正常的，肯定會暴跌。我預計在5月中旬，銀價會有個分水嶺，國內的價格會上到12000元/千克，我本來準備在那個時候拋的。沒想到，下跌時間提前了。”

白銀跳水始于4月26日。25日，芝加哥商業交易所集團官員舉行了視頻會議，以討論近期銀價令人目眩的飆升境況。至5月9日，交易所已五次提高交易保證金，每份期銀合約保證金從8700美元上調至16000美元，銀價泡沫開始刺破。26日，白銀即開始暴跌，盤中最低達到45.61美元。受此影響，上金所白銀(T+D)當日收盤報9900元/千克，跌幅近7%，創下近年來白銀跌幅紀錄。

上金所于兩周內，也三度上調白銀(T+D)交易保證金比例及漲跌幅限制。自5月5日日終清算時起，白銀 Ag(T+D)合約的保證金比例已調整至18%，達到有史以來最高值。5月6日起 Ag(T+D)合約漲跌停板比例，也從7%調整為10%。

銀價就此狂瀉不止。5月2日，國際白銀市場早盤11分鐘狂跌12%，盡管此后有所回升，但全天跌幅仍然超過8%。截至5月6日下午4點，白銀Ag(T+D)合約報每公斤7914元，比4月25日價格相比，跌幅超25%。

林端方告訴記者，保證金是投資者因持有期貨合約而必須繳納給經紀商的一筆錢，在市場波動較大的時候，交易所通常會提高保證金要求。保證金提升，就增加了交易成本，逼迫部分投資者離場。確實，有不少人平倉離場了。

“白銀期貨是一種杠桿交易，收益或損失都會放大幾倍，上金所是6倍。也就是說，跌了25%，實際損失150%，非常可怕。這個星期，家里再也沒人來了，我的手機也幾乎啞了，我簡直就像個瘟疫，誰都躲著我，失敗者總是討人嫌的。真是冰火兩重天哪！”林端方又長嘆一聲。