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錢多讓人恐慌

　　“經歷過金融危機和美聯儲第二次量化寬松政策的洗禮，投資者普遍變得更加聰明。”美國零售期貨經紀公司林德－瓦爾多克公司市場策略分析師吉姆·科米斯基說。

　　“美聯儲開啟閘門放出的貨幣洪水讓投資者更加領教了真金白銀的魅力。”美國百利金融集團高級黃金分析師麥克·戴利說。

　　而美國晨星公司ETF分析師亞伯拉罕·貝林認為：“盡管市場對于爆發全球貨幣戰的恐懼情緒已經平復，但QE2存在一天，金銀價格上行的原動力就不會消失。”

　　美元貶值意味著，以美元定價的包括金銀在內的各種商品對于持外幣的投資者來說更加廉價，為本已高漲的需求打入一陣強心劑。科米斯基表示，QE2甫一推出，許多投資者立即拋售美元，增持黃金白銀，這不僅基于對美元進一步貶值的預期，而且是對濫發貨幣身后通脹魅影的恐懼。

　　總之，金融危機讓普通的美國人不再相信一紙股票的價值，而貨幣貶值的壓力又驅使著普通人不得不進行投資來防止財富縮水，于是真金白銀就以其傳統的良好保值功能以及跑贏股市、樓市的高額回報率緊緊抓住了人們的眼球。

　　高賽爾分析師王瑞雷表示，在黃金之后，投資者選擇將白銀作為一項資產開始持有，這不可避免的改變了白銀市場此前的實際供需格局。

　　而與黃金、白金等貴金屬不同的是，白銀兼具“貴金屬”與“工業金屬”的雙重身份，2010年，白銀的商品屬性和金融屬性得到充分發掘，因此更容易左右逢源，利好不斷。

　　2011年盡管剛剛過去四分之一，但足以震撼全球資本市場的重大消息接連不斷，精彩程度毫不遜色動蕩不斷的2010。其中，持續數月的中東亂局，日本強震、海嘯和接踵而來的核危機以及不斷深化的歐洲債務危機令市場恐慌情緒居高不下，持續不斷的避險買盤穩穩托出黃金、白銀等貴金屬行情。同時，國際油價沖上每桶111美元大關及其象征的居高不下的通脹壓力則凸現了貴金屬對沖通脹風險的魅力。

　　世界白銀協會最新發布的數據顯示，2010年全球白銀投資需求量高達2.79億盎司，漲幅達40%，這相當于56億美元凈流入白銀市場，幾乎是2009年的兩倍。

　　白銀稀缺

　　然而，白銀大漲的幕后推手卻遠不限于此，工業需求才是白銀市場上的主力軍世界白銀協會的報告顯示，2010年工業需求達到4.87億盎司，較前一年增長21%。占市場總需求的55%，較2009年的40%有明顯提高。

　　戴利指出，除去作為首飾原料之外，白銀在人們的生活中幾乎無處不在，從攝影到電子產品、醫療器械、餐具等，白銀的用途十分廣泛。另外，由于白銀還是制作太陽能板的原料，目前能源價格飛漲將刺激人們大力發展可替代能源，因此未來幾年白銀的工業需求量有望實現大幅度增長。

　　報告顯示，由于白銀在包括太陽能等新能源領域廣泛應用，2015年，白銀的工業需求量有望升至6.66億盎司，較2010年大漲36%，占總體需求比重有望升至60%。

　　2010年，白銀市場總需求增長12.8%，總量達到8.78億盎司，創下10年以來的新高。但在供應方面，包括礦山、政府部門售出量均保持穩定，其中礦山產量僅微漲2.5%。報告預計，白銀市場供不應求的局面還將維持一段時間。

　　據了解，有70%的白銀開采屬于伴生其他金屬開采的“意外收獲”。“一個供應的難點在于白銀極度依賴新資源的開采，白銀的靈活性較為欠缺。”英國黃金礦業服務公司的分析說，雖然攝影用的白銀允許對其進行回收，但是就大部分的用途而言，回收再利用基本上是不可能的，而黃金卻極少被消耗。

　　白銀市場知名分析人士泰奧多爾·巴特勒評論說，由于白銀的消耗，白銀和黃金的儲量狀況已大幅改觀，白銀被低估的程度遠甚于黃金。

　　“以現在的價格買到銀幣就如同在跳蚤市場上買到了世界名畫”。“70年前，白銀的存量是黃金的十倍，而到2009年，白銀儲量已降至黃金的五分之一，黃金總儲量50億盎司，白銀儲量則僅為10億盎司。”他表示。

　　科米斯基認為，白銀市場工業需求的增長以及供應的相對稀缺將是市場未來一段時間炒作的主要題材。

　　不過，在一些分析人士看來，盡管不排除一些投機資金在白銀市場中的“推波助瀾”，銀價在實體需求以及投資需求的雙重驅動下連續上漲，但投機資金更多也是寬松貨幣政策條件下的“順勢而為”。

　　無關供需

　　不過值得注意的是，就市場狀況而言，白銀在目前依然還是供應過剩的市場。

　　“當價格上漲如此迅速時，你就必須小心。”業內人士指出，白銀市場耀眼的光芒能否持續成為投資者最大的疑惑。

　　巴克萊資本的分析認為，銀價去年9月還處于每盎司15美元的區間，而目前價格已升破了40美元，這必定暗示著投機過度，價格已經忽視了基本面。

　　王瑞雷表示，白銀投資最大的風險還是市場風險，白銀價格的波動性遠大于黃金價格，白銀價格走勢往往呈現出漲得快跌得也快的狀態。加上白銀的投資價值其實并不穩定，更多還是呈現出商品的屬性雖然目前白銀投資火熱，但不可忽視工業應用仍占據白銀消費的最大比重。

　　工商銀行貴金屬業務部分析師羅濟潤分析，與黃金市場有所不同，白銀市場參與者缺乏包括央行在內的大機構，這使得市場行情更容易受到資金的推動，市場資金的集中進出場往往也會帶動價格的起伏。

　　在眾多分析人士看來，不僅白銀，包括黃金等貴金屬的投資屬性事實上更多都是受到定量寬松貨幣政策導致的紙幣信用下降、以及通脹擔憂的影響，而并非實際供需的推動。“無論是黃金還是白銀，如果迎來調整，白銀的調整幅度必將遠大于黃金。”業內人士指出。（記者陳云富、李覓）　　

　　銀價是這樣被推高的

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