70年 代的黃金白銀牛市，有個特點，那就是以倫敦為代表的實物交易的影響非常大。因為當時衍生品和期貨期權等產品交易量還不夠大，世界經濟剛剛從布雷頓森林體系 下走出來，純粹的虛擬經濟中需要的不參與生產的金融資本，其數量相對于實體經濟而言還不像現在這般龐大，因而實物交易扮演重要角色的年代，紙面操縱尤其是 與長期趨勢反方向的紙面價格操縱打壓是很難成功的。這在價格圖表上直接體現為牛市總體時間短，短期漲幅跌幅都巨大且波動性劇烈。71年到74年，3年時間黃金價格翻了接近6倍，隨后因為經濟衰退跌去50%。而79年開始的瘋牛市更是半年時間漲幅接近3倍，絕對值漲幅75%發生在不到牛市總時間7.5%的時間里，多少有些歇斯底里，自然漲得快跌得也快。這方面白銀更突出。

70年代的牛市隨著沃爾克大幅收緊貨幣供應量導致市場利率升至21.5%而見頂結束。但下跌并非一帆風順。如前面文章所說，中央銀行高利率的不堅定導致金價一度再次上沖700 ，其后最然有大幅下降，整體金價仍然是有序下跌，對于黃金投資者而言，這意味著你只要低位進貨，高位跑路的機會大把。縱貫整個80年代，其價格圍繞400美元上下震蕩，上下波動100美元左右。可見當初伯恩斯備忘錄里所言非虛，黃金當時的公允價值的確是在400美元左右。如果美元貶值如廣場協議，則金價相應上升，如上圖所示86~87年沖高到500 。反之在84年美元指數如下圖所示達到160 的頂峰時，金價跌倒相應的底部，300美元左右。

80年 代開始的高利率造成的強勢美元，對未來的美國經濟轉型起到了重大的作用。一方面，高利率導致的高真實利率促使大量資本流入美國，為新科技革命提供了資金支 持；一方面，高利率加速了產業升級，淘汰轉移了大批低利潤的簡單加工制造業，加速全球化進程。當然，這個過程說的簡單，其實是很痛苦的，就如同一個人得了 病，得用猛藥醫治，但良藥苦口一樣。里根和沃爾克當時面對的是超過10%的失業率和一度超過14%的通貨膨脹率，所謂的痛苦指數前所未有。里根的兒子據說也曾失業而參與游行示威。而高科技革命方面，其基礎醞釀更是可以追溯到50~60年代，甚至可以說在某種意義上是50年代開始的第三次科技革命的延續，而并非里根和沃爾克的貪天之功，更不是格林斯潘和后來的克林頓之力。