1月日10日，黃金(1383.80，-0.50，-0.04%)價格大幅反彈，從開盤1374美元上升至收盤1383美元。

在基本面上，利率與美元匯率無疑是影響黃金價格最大的因素。1年之內，市場預期美國、歐盟、日本均不會加息，這顯然利好黃金沖擊新高。但是，美元的走勢變數很多。比如，美國經濟復蘇一方面從根本上利好美元，另一方面消減了美元的避險買盤；再比如，歐債危機持續回提升美元匯率，壓制黃金，但同時歐債危機又利好黃金。有強勢的經濟才能有強勢的貨幣。美元雖然作為國際儲備貨幣并不時時刻刻遵循這個規律，但長期看必然回歸常識。筆者恐怕2011年美元走高會壓制黃金，主要還是考慮美國經濟復蘇以及債券利率上揚將提升美元。

近來關于黃金走勢，一些有影響力的人士表達了不同的意見。2009年中共中央政策研究室經濟局局長李連仲曾大膽建議中國增持黃金。但是中國當時覺得黃金價格已經很高，人民銀行副行長胡曉煉認為黃金價格有泡沫。1年多過去了，李連仲的態度已經發生變化，認為黃金價格不會達到 1500美元，并不再建議中國在目前價位購買黃金。而德意志銀行認為，黃金價格達到2000美元時，才是泡沫。

諾安基金，作為中國第一支黃金基金，已經募集了32億人民幣，幾乎用滿了其5億美元的額度。中國的黃金熱可見一斑。全球范圍內，黃金的地位回升已經是事實。但黃金投資需求領跑、黃金實物需求滯后的局面到底是有問題的。筆者認為黃金目前就是在泡沫之中，只是泡沫有小有大，投資者不能回避泡沫。筆者看1500美元不是神話，但1年后美、歐、日提升利率之時就是黃金價格掉頭向下之時，2000美元有點懸。

葡萄債務危機風聲又起，歐元會下挫，美元會上揚，1月11日美元與黃金一度再次齊飛。歐債危機終究還是利好黃金。1月11日石油價格也攀升至91美元。目前黃金價格日線RSI金叉向上，預示1月12日黃金價格仍有力量繼續攀升。

華地貴金屬 鄭鵬