機(jī)構(gòu)削峰填谷

　　臨近年底資金的削峰填谷的操作思路已然暴露無遺。即估值高峰的小盤股仍將持續(xù)震蕩走低，但處于估值低谷的大盤股則成為了多頭的避風(fēng)港。

　　從高估值的小盤股持續(xù)暴跌，即可明確看到，中小板、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)不斷出現(xiàn)急跌。統(tǒng)計顯示，中小板綜指僅自12月22日至昨日的4個交易日里便下跌了7.47%，12月里則下跌了4.78%，而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)自12月22日至昨日的4個交易日里更是深幅回調(diào)，跌幅達(dá)9.03%，12月以來則下跌了6.45%。而在同期，滬深300自12月22日至昨日的4個交易日里僅下跌4.61%，12月以來則下跌1.19%。

　　據(jù)悉，2010年偏股型前20基金中，有7只手握低估重倉股。數(shù)據(jù)顯示，截至12月17日，中小板和創(chuàng)業(yè)板整體市盈率（TTM）分別為51.48倍和76.06倍，與滬深300成分股市盈率的比值分別為3.29倍和4.85倍。以創(chuàng)業(yè)板為代表的新興產(chǎn)業(yè)仍將是政策扶持的重點，應(yīng)當(dāng)享受適度的高溢價。但在收益率上進(jìn)行比較，這種溢價并不容易實現(xiàn)。

　　分析人士表示，假定以市盈增長比率(PEG)指標(biāo)作為比較標(biāo)準(zhǔn)，這就意味著中小板、創(chuàng)業(yè)板的增長率應(yīng)該是滬深300指數(shù)的3.29倍和4.85倍。如果滬深300指數(shù)的復(fù)合增長率為8%，則意味著中小板的復(fù)合增長率分別需要達(dá)到24.32%和38.80%。從這個角度而言，中小市值股票作為一個整體估值進(jìn)一步提升的潛力非常有限。尤其是隨著創(chuàng)業(yè)板、中小板新股蜂擁上市，市場對成長性的關(guān)注突破了以往的標(biāo)準(zhǔn)。市值整體估值的逐步上升，會慢慢抑制中小板和創(chuàng)業(yè)板市場的整體表現(xiàn)。

　　故此，有機(jī)構(gòu)表示,加息在市場普遍預(yù)期之內(nèi),大盤跳水確實有些意外,可能是部分機(jī)構(gòu)出貨所致。目前來看,周期性行業(yè)可能相對穩(wěn)健,如采掘業(yè)、金融板塊、建筑建材等;此外,還可關(guān)注家電、汽車等本身PE較低,且本身需求也比較樂觀的行業(yè)。