實體經濟低迷財政政策受限

　　好消息不斷，壞消息也不少。實體經濟盡管在回暖，但是步履維艱。2009年第四季度美國國內生產總值（不變價）同比增長率高達5%，隨后就出現了連續兩個季度的大幅回落，2010年第二季度一度降至1.7%、第三季度也只有2.5%。在歐盟內部，保加利亞、愛爾蘭、希臘、西班牙、拉脫維亞、羅馬尼亞、冰島、克羅地亞等八個國家2010年仍將出現GDP負增長，英國、法國、意大利等大國的GDP增長率將達不到2%。更令人頭痛的，是所謂“無就業的復蘇”。今年11月，美國失業率出現進一步惡化，已經達到4月以來的最高水平9.8%；制造業連續第四個月削減就業崗位，建筑業和政府機構也在裁員。歐洲的失業人數也居高不下，今年2月以來一直高于2300萬人。勞動力市場的窘境，一方面反映了低迷的投資需求，沒有投資也就難以增加勞動力需求，使得失業問題難以解決；另一方面制約了消費需求，沒有就業何談收入，沒有收入何談消費，沒有消費何以消化舊的投資、何以拉動新的投資？惡性循環似乎難以打破。

　　于是，或是主動選擇，或是迫不得已，各國的宏觀政策出手了。根據宏觀經濟學的蒙代爾-弗萊明模型，在治理經濟過熱時，財政政策無效、貨幣政策有效，因為政府無法通過增加稅收、減少開支來壓縮民間過于旺盛的需求，而通過加息等方式收緊銀根則可以起到釜底抽薪的效果；在應對經濟蕭條時，財政政策有效、貨幣政策無效，因為利率即便降到零，人們也不敢增加消費、擴大投資，而財政政策可以投入到基礎設施建設、興辦公共工程等領域，從而刺激投資、保障就業、促進消費。

　　在應對本次國際金融危機之時，主要國家和地區數以萬億美元計的財政救助計劃，正是蒙代爾-弗萊明模型的現實版本。可是，在發達國家現行的宏觀經濟政策框架下，財政政策的擴張受到種種限制，用我們的話說，財政政策不能太“積極”。奧巴馬政府在履新伊始就高調宣布將兌現競選承諾，在第一個任期之內要將財政赤字減少一半，這與財政政策應有的方向完全背道而馳。歐盟國家受到馬斯特里赫特條約的約束，財政赤字占GDP的比重不能超過3%、債務余額占GDP的比重不能超過60%，本來擴張幅度就有限，更有幾個已經越過“雷池”的國家拖累，以及不斷爆發的主權債務危機，財政政策不僅不能“積極”，反而還得更加“消極”。