王營 北京報道

除留下兩萬元作為急用，李強將所剩的現金全變成了固定資產，房產、紅木家具、黃金等。北京某品牌地產公司副總，手中的資金基本上都放在他不可對外言說的N套房產上。

43歲的銀行家劉先生更為靈活一些，他當前的現金分配結構是：40%固定資產、40%股票、20%備用資金。而與他同等階層的朋友們，普遍擁有兩套房產之上的他們，目前討論最多的是，合伙投資整套寫字樓或者底商或者購置高端住宅。

通脹的氣息越發凝重。上述中富或者小富階層們，有一種共識是，將貨幣加速資產化。

剛需已經被排擠在外的房地產市場，調控留下的發揮空間現在屬于中富階層。而最近，部分地區別墅市場的悄然熱銷以及寫字樓、商業地產成交的逆市上漲，都冠上了資金避險的旗號。

貨幣資產化之戰

對通脹氣息最敏感的，是社會的中富階層們。

李強早在今年上半年就因為通脹預期購買了一筆黃金。最近，并不善于投資的他，對于通脹的感受越來越深刻。他甚至開始規勸身邊的好友，將手中的現金全部換成固定資產，而他自己，甚至還利用信用卡購買了相應的紅木家具。李強認為，只有固定資產才能抵御通脹，而通脹越強烈，借錢就越劃算，提前還貸都是吃虧的。

銀行家劉先生身邊的朋友更具代表性。劉先生身邊的朋友投資方向分為三類。第一，保守的。會在擁有二三套房產之后，再購買一些黃金，然后將部分存款放進銀行。第二類，資產投資占主流。調控之前，大家都會投資房產，但調控之后，投資商業變得越來越多。第三類，擁有固定房產之后，將錢全部投向實業。

“不管哪一類，共同的特點是，別看這些人身家都是千萬級別，但手里的現金可能就幾萬塊錢而已。隨著通脹預期加大，對于固定資產的追逐，中富階層們的想法越來越強烈。”在劉先生看來，各類投資收益中，降低風險是最主要的。他的投資原則是，絕不進期貨，依然看好房產。“3-5年內，房產的價格還能漲20%-30%。”這是劉先生身邊朋友的普遍看法。

最近，劉先生的朋友們又燃起了寫字樓和底商的投資興趣。“就在最近，我的幾個朋友合伙在SOHO買了一整層商業，然后租給了四川的一家餐廳。然后，按照各自的投資，各家收取各自的收益。”

“現行宏觀調控政策并沒有解決經濟領域的根本問題，資產泡沫被壓制的同時,商品泡沫傳導現象儼然已經出現。”在“北京別墅熱銷解碼與走勢研判”論壇上，萬通天竺新新家園項目總經理丁泰表示，“在基本經濟要素未發生實質變化的趨勢下，消費者、投資者會自然而然地遵循市場規律而動。目前相當規模的投資者入場，或許只是在為他們的資金資產尋求避險工具。”

9月底二次調控重錘落下后，萬通天竺新新家園看盤的人雖然有所減少，“但并沒有出現太多客戶因為二次調控而放棄換簽的，也就是說退房者不多。”丁泰說，因為這段時間房地產業內人士以及金融人士的購房者占據了大部分。“可能是這兩類人群與其他類人群對形勢的看法不一樣。”在丁泰看來，這兩類人群對于通脹的感受以及貨幣資產化的意識更強。

被解救的別墅市場

丁泰的看法可能代表了絕大部分開發商。她認為，房價早已變成了一種貨幣現象。房地產在貨幣貶值的過程中取得了相當高的增長幅度，從而保證了價值未被稀釋。投資者如果5年前把這部分錢不是投入房地產，而是投入貨幣類資產，例如保險或債券，恐怕今天其財富只有被稀釋。

上述北京某品牌地產公司老總很忌諱別人問起自己有幾套房產。在他看來，盡管調控當下，但既能保證收入，又可以變現快的固定資產投資只有房子。“我放在銀行的流動資金只有幾十萬。大部分資產都在房產上。”這位老總從2008年開始就不斷買房子。

越來越兇猛的通脹預期，似乎解救了原本可能會面臨大量退房潮的高端住宅開發商。被冠上保值升值的高端住宅在11月份突然成交上漲。

搜房網數據監控中心統計數據顯示，11月第三周(11月13日-11月19日)，北京別墅市場成交經歷量價齊跌后，出現大幅度上升現象，成交金額和成交面積上升比例均超過25%，成交均價也有上升，升幅達507元/平方米。其中，中高端別墅(總價600萬元以上)占62.32%，而經濟型別墅僅占27.54%。北京城區內的中高端住宅，也在11月份表現出成交上揚的趨勢。據紅璽臺相關負責人透露，11月份至今兩周的時間，紅璽臺已銷售出20余套住宅，連續兩周單周銷售過億。

國金證券[16.95 0.30%]首席經濟學家金巖石表示，高端物業所起的作用，就是領漲止跌。豪宅產品有別于其他普通商品住宅，其買家群體相對比較獨立，投資豪宅產品，保值增值能力非常明顯。

資產泡沫化之憂

房地產調控也因為通脹變得愈加復雜。

SOHO中國[5.99 2.57%]董事長潘石屹認為，通貨膨脹主要是貨幣發行太多造成的，對中國來說主要是輸入型的通脹。美聯儲QE2讓全球市場都很緊張，它對中國可能造成兩種影響：一是輸入型的通脹；二是資產泡沫的出現。

摩根士丹利亞洲公司執行董事婁剛近期也表示，明年中國經濟面臨的突出矛盾將是資產泡沫化，急需解決。面對泡沫化的趨勢，他認為，在房地產方面，政府應有一個全套的解決方案，首先要打通地方政府融資渠道，不再主要依靠土地出讓收入來支持地方財政；其次要減免發展商的隱性費稅，要對高端物業征收重稅，增加其持有成本，擠出其中的投機資本。

中央財經大學中國銀行[3.32 0.91%]業研究中心主任郭田勇對記者表示，通脹背景下，首先就是要把資產泡沫控制住，人們才敢消費。如果央行利率水平過低的話，就會導致社會資金配置發生扭曲，大家就會認為，有錢也不要存在銀行里面，同時利率過低，就會使得大量的資金投入到一些資產的炒作上，炒房，買房，不利于增加消費。隨著后續緊縮政策持續出臺，資產價格上揚的預期可能會發生改變。

劉先生們還是有一絲隱憂。他并沒有與朋友一起投資商業。他更愿意留出40%的貨幣放在股市上。在調控后，他僅購買了一套四環以內的200萬左右的小戶型。原因僅是，好出租，收益更穩定。