大漲大跌行情中，T+D投資人更易爆倉

張硯

行情漲了卻沒有賺到錢，這種情形在黃金市場上也能見到。本周國際黃金價格沖到1400美元/盎司之上，但黃金T+D投資者卻未必賺得盆滿缽滿。

一位銀謝平鴟治鍪ο第一財經日報《財商》透露，黃金T+D在大漲大跌的時候爆倉的比較多，因為都沒有心理準備，反而是區間震蕩對客戶和銀行更雙贏。

“T+D真正做趨勢的是不多的，做波段的比較多，不少人天天晚上看，看得多，心思就活絡，趨勢反而比較難把握。”這位分析師說。

黃金T+D是中國黃金交易所的現貨金延期交收品種，具有賣空機制和杠桿功能，其交易時間分為10:00~11:30、13:30~15:30和21:00~02:30。

不過現在再去追高黃金，恐怕風險也不小。

高賽爾黃金首席黃金分析師王瑞雷在接受本報采訪時稱，這個時候買白銀、黃金要做好長期投資的準備，他建議投資人冷靜一點，最好不要去追高，非要去買的，以年為投資單位去買，放個三五年很可能賺錢。他認為，1300美元下方是實物投資、紙黃金的較為合適的買入點。

興業銀行[25.81 -6.45%]分析師蔣舒也認為，目前行情可能更適合短線投資者去投資，因為趨勢投資者投資期限越長，承受的風險也越大。

行情再度爆發

本周黃金價格再度爆發，11月8日一舉突破1400美元/盎司，最高沖至1424.60美元/盎司。不過黃金的“生猛”行情恐難維系。

“漲到1400多美元在意料之外，但是在美國第二輪量化寬松政策出臺的背景下，這個意料之外已經變得合情合理，趨勢是黃金相對于所有的貨幣都在升值。”王瑞雷說。

“這段時間最簡單的特點是資金輪動效應，其他商品跟上來，黃金的任務就算完成了。后市黃金可能會經歷調整期，資金有從黃金市場流到商品市場的嫌疑，資金炒黃金還不如去炒原油或其他商品。”

王瑞雷認為，黃金談不上泡沫，有點過熱是真的，因為漲得太多了，連續3個多月都沒有像樣的調整。

蔣舒也認為，后期不會延續9、10月份這么生猛的行情了，行情已經把美聯儲第二輪量化寬松政策體現得很充分了。美國經濟的恢復情況目前處于不好不壞的狀態，可能不會陷入二次衰退，也不會好到美聯儲會立即去加息，這樣一來美元指數可能在74至83或84之間反復震蕩，不過黃金再漲個10%也不是沒有可能。

1400美元不是頭

長期而言，黃金價格上漲到2000美元比跌到700美元似乎更有可能。

“相對于這么多貨幣而言，1400美元的金價并不是一個頭，非常有可能踏上2000美元。即使2400美元也不過就相當于1980年的850美元。黃金價格比較合理的價位長期來看在2000美元左右。”王瑞雷說。

根據金屬咨詢公司CPM集團的觀點，如果黃金僅僅有工業和裝飾用途，其今天的價格應在600美元，現在驅動牛市的主要是投資者的凈買入。黃金ETF的出現，讓購買這種金屬變得更為便利；2009年中央銀行也從黃金的凈賣出方轉變為凈買入方；貿易盈余國家也開始將部分盈余轉化成黃金。

對沖基金經理約翰·保爾森曾預測金價將在2012年達到4000美元，主要依據是沒有哪個貨幣能充當避風港，唯有黃金。

《巴倫周刊》預計2015年黃金的年均價格將會達到1500美元，投資黃金礦業公司是從中獲利的一個途徑。根據金屬咨詢公司CPM集團董事總經理杰夫瑞·克里斯汀(Jeffrey Christian)的觀點，采礦行業的平均成本在580美元/盎司，如果價格持穩在1000美元之上，那么可實現的利潤本身就是一個“金礦”。

“暴戾”的白銀

白銀近兩月漲幅是黃金的兩倍有余。白銀在8月下旬從18美元/盎司附近，11月9日曾重沖高至29美元/盎司，漲幅達60%。而從7月底開始啟動的黃金到本周僅上漲23%左右。

在王瑞雷眼中，白銀是一個“暴戾”的品種，白銀一天下跌過20%都不足為奇。從2008年3月份到2008年10月末白銀價格從21美元跌到8美元，其間多個交易日跌幅很大，特別是2008年10月10日，高低點相差超過20%，當日跌幅達到16%。11月9日白銀沖高回落，當日波幅也達到10%。

“黃金和白銀是統一的又是矛盾的，兩者都有貴金屬的特性，但黃金的工業需求只占不到15%，白銀工業需求超過一半，白銀在8月中旬之后的這波上漲行情啟動前跟原油走勢貼得更近。”

王瑞雷說，白銀投機性非常強，投資者盡量不去做杠桿交易，因為很容易爆倉。現在市面上也有現貨白銀，但是銷售和回購之間價差在10%以上，實物黃金的交易成本在2%~3%。“不要聽說白銀好、是下一個黃金、會漲到多少就去買，最后可能賺不到錢，交易成本就達到10%以上，這實在是很不劃算。”