未來半年加息兩次？

10月CPI“破4”成市場共識，年內加息可能大增，貨幣政策或從“寬松”轉向“適度謹慎”

羊城晚報訊 記者吳海飛報道：按照常規，國家統計局將于11月11日公布10月CPI和PPI，多家投行和經濟學家預計，10月中國CPI將超過4.0%，顯示CPI“破4”已成市場共識。其中，高盛、瑞銀證券預測中國10月份CPI將突破4%，而德意志銀行則預測2011年中國通脹將繼續保持高位，全年CPI將達到3.5%。

在通脹背景下，隨著美聯儲第二輪“定量寬松”政策的推波助瀾，專家表示央行貨幣政策轉向緊縮可能性大增，年內二次加息可能性增大。而花旗銀行大中華區首席經濟學家沈高明則預計，未來半年內央行將有兩次加息。謝國忠認為，央行應在年內再加息1個百分點，而總共需要加息3-4個百分點，才能應對通脹形勢。

通脹預期推升CPI

高盛日前發布10月中國經濟數據預測報告稱，10月份中國CPI同比增幅可能從9月份的3.6%微升至4.1%。高盛同時表示，4.1%同比隱含的 CPI按季節調整后月環比折年增幅約為8.3%，明顯高于9月份的5.2%，而另外，11月份食品價格同比增長可能進一步上升，對總體CPI造成更大壓力。

瑞銀證券也預計，10月份CPI同比增速進一步攀升至4%,可能是年內最高點。另一方面,受全球大宗商品價格回升、國內需求穩健的推動,10月份PPI也將出現反彈。

摩根大通預計10月、11月CPI同比增速將延續此前緩慢上升態勢，達到3.7%-3.8%的水平，但在12月份將回落至3.5%。德意志銀行則上調了中國2011年全年的CPI預測，從起初的3%上調至3.5%，而主要上漲源依然是來自食品、房租上漲、大宗商品以及資源性產品的定價機制改革。

花旗銀行大中華區首席經濟學家沈高明日前分析指出，通脹預期的形成對推升CPI升起了關鍵作用。“上半年同樣有很多的流動性，但大家都坐得住。下半年貨幣流動速度加快，其中很重要的原因是通脹預期的上升，當持有現金的人坐不住時，就會推動CPI的上升。”沈明高表示。

謝國忠：年內應再加息1%

CPI的加速上行，也讓包括加息在內的更大幅度的緊縮政策成為業內的一致預期。

德意志銀行大中華區首席經濟學家馬俊在研報中指出，為了抑制通脹預期和資產泡沫，在接下來的兩年內加息四次（共100個基點）是必要的。馬俊同時預計，在12月份的經濟工作會議中，政府很可能將貨幣政策定調從“寬松”向“適度謹慎”過渡，這也意味著，2011年的貸款增速可能將放緩至16%的水平。

獨立經濟學家、玫瑰石顧問公司董事謝國忠表示，當前我國的通脹趨勢十分嚴峻、不可逆轉，年內再次加息的可能性很大。為應對通脹，下一輪加息的幅度不應該太小，如果只是小幅度地加息，不但不能解決高通脹、流動性過剩問題，甚至有可能引起老百姓因為恐慌而囤積生活用品。謝國忠認為，央行應該在年內再加息1個百分點，明年還應加息數次，總共需要加息3-4個百分點，才能應對通脹形勢。

花旗大中華區首席經濟學家沈高明則預計，未來半年內央行將有兩次加息。影響加息幅度的不確定性，包括通脹預期水平、相關部門管理通脹的決心等。如果今年年內加息幅度足夠大，則明年加息的幅度會小，否則就大。

對于貨幣政策緊縮，高盛研報中的措辭則更為嚴厲：“盡管政府通過上調部分銀行的存款準備金率和加息傳達了政策立場收緊的信號，但我們認為其調整幅度不足以對經濟產生顯著的緊縮作用，如果不采取更嚴厲措施（比如窗口指導或其它行政調控手段），即使政府在年內再度小幅提高存款準備金率和基準利率，總體政策立場仍將過于寬松，而這將意味著通脹風險繼續趨于上行。”