Black swan event(黑天鵝事件)，指難以預測，且不尋常之事。在歐洲人發現澳大利亞之前，人們認為天鵝都是白色的，直到17世紀。而在金融市場里，投資產品價格的短時間大幅波動，人們常稱為黑天鵝事件，而在近期的黃金市場，我們似乎“來到了澳大利亞”：

2010年11月4日，上海期貨交易所黃金主力合約1106再次上演黑天鵝事件：早盤9:42分該合約在一分鐘內上漲13點，從294點上漲到307點，瞬間漲停。

2010年8月31日，上海黃金T+D現貨黃金上演黑天鵝事件：21:10分上海黃金交易所黃金現貨延遲交易價格數分鐘內從271暴漲至289，也剛剛擊中漲停。

前者(11月4日)的相關部門還未作出解釋，相關損失也還沒有相關報道，有部分專家鼓吹此次漲停為“市場行為”，在此筆者僅說一點：若是市場行為，如何又瞬間回落？！若是市場正常行為為何不是維持漲勢，或者震蕩，怎會出現長長的上影！筆者妄言自答：操控市場！

后者(8月31日)，大批散戶遭到血腥屠殺！不少空單散戶被逼爆倉，損失慘重。民生銀行的解釋為：“我謝平鶼低潮ㄅ袒虢灰姿爸沒幼刺斐＃21:03:52起我行出現客戶報單無法報入交易所，21:07:02狀態正常。經過對系統報盤機日志分析，報盤機調用交易所報單API發送該筆報單的動作已經完成，交易所API返回成功。經查，我行貴金屬延期交易系統目前尚未發現異常。”

民生銀行是如何處理的？據經濟導報載：每手14800元“安撫金”支付給當日因強行平倉而受損失的投資者。但是！目前都還沒有一方站出來為此承擔責任，事件發生后，金交所和民生銀行也沒有作出立即溝通，對外宣布交易無效等公告，而是簡單的用“安撫金”的形式暫時平息事態。

近期我們頻頻看到：黃金市場被坐莊、操縱價格的現象，交易所和市場如果還掩耳盜鈴、固步自封的話，中國黃金市場的投資者今后將面臨更多的一次又一次的洗劫。這已經不是簡簡單單的交易平臺和品種設計的缺陷問題，這個涉及到整個市場的監管和法制完善。

英國和華爾街的發展歷史擺在那里，我們希望中國盡早出現羅斯福、道格拉斯和蘭德斯和相關法律，來結束目前中國市場內幕交易和操縱市場的現狀，使得廣大金融市場出現規范公平的交易市場。

最后，筆者再次提醒投資者在中國金融市場，特別是帶有杠桿效應的衍生品市場，請投資者盡量控制倉位，只有輕倉才能避免類似的黑天鵝事件使得自己血本無歸，祝好運。

世元金行分析師：王超