黃金牛市有望長期持續(xù)

自7月末開始，國際金價擺脫了回調(diào)走勢，持續(xù)振蕩上行，繼6月21日每盎司1265美元的歷史新高之后，連續(xù)刷新紀(jì)錄，于10月13日觸及每盎司1387美元的高點。而早在一個多月前，由中國黃金報社、北京黃金經(jīng)濟發(fā)展研究中心主辦的黃金市場發(fā)展趨勢研討會上，與會嘉賓就已經(jīng)準(zhǔn)確地預(yù)見到了這一價位水平。在后危機時代金融市場紛繁變化的背景下，黃金牛市仍將持續(xù)的觀點正不斷得到市場走勢的印證。
　　研究市場 準(zhǔn)確把握黃金牛市脈搏
　　為深入研究黃金市場發(fā)展規(guī)律，剖析黃金價格形成機制，探討黃金牛市走勢，9月10日，由中國黃金報社、北京黃金經(jīng)濟發(fā)展研究中心主辦，中國黃金協(xié)會、世界黃金協(xié)會擔(dān)任指導(dǎo)的黃金市場發(fā)展趨勢研討會，在北京舉行。
　　本次研討會集合了來自經(jīng)易金業(yè)有限責(zé)任公司和首創(chuàng)期貨有限責(zé)任公司的具有多年從業(yè)經(jīng)驗的黃金分析師和研究人員，對黃金價格后市走勢進(jìn)行現(xiàn)場對話，通過不同觀點的碰撞和交流，最大程度地對未來市場變化作出準(zhǔn)確判斷和預(yù)測。
　　在研討會上，對黃金走勢持積極觀點的經(jīng)易金業(yè)分析師曾作出預(yù)測，認(rèn)為今年末，國際金價會再創(chuàng)新高，達(dá)到每盎司1350美元~1400美元的水平。1個月后，國際金價果然頻頻突破前期高點，于10月13日創(chuàng)下了每盎司1387美元的歷史新高。價格變動背后是黃金在市場中的地位悄然發(fā)生著變化的現(xiàn)實。他們表示，伴隨金價的攀升，黃金金融貨幣屬性在黃金價格的影響因素中正占據(jù)越來越大的權(quán)重，顯著超過其商品屬性。黃金已經(jīng)開始逐步成為集貨幣金融屬性和商品屬性于一身的特殊投資品，投資價值凸顯。由于短期內(nèi)全球各主要經(jīng)濟體退出經(jīng)濟刺激政策的可能性較小，這一宏觀經(jīng)濟特征為黃金投資需求提供了有力支撐，黃金依然保持上漲趨勢。
　　對于黃金牛市長期持續(xù)的觀點，經(jīng)易金業(yè)從未產(chǎn)生過動搖。談到本次金價創(chuàng)下每盎司1387美元新高的直接推動因素時，該公司市場總監(jiān)顧海鵬說，始于7月末的漲勢源于歐洲債務(wù)危機對黃金市場的影響弱化，黃金重回大宗商品行列。隨后的回調(diào)是短期投機者獲利離場造成的，前期230美元的漲幅讓他們收益頗豐。進(jìn)入11月后，亞洲市場實物黃金消費旺季到來，將會對金價產(chǎn)生有力支撐。金價回調(diào)會激發(fā)實物買盤大量涌現(xiàn)，讓金價實現(xiàn)調(diào)整后再次上漲。
　　顧海鵬強調(diào)說，從長期影響因素來看，在資本市場運行過程中，金融危機爆發(fā)后各國的救市舉措為市場注入了龐大的流動性，泛濫的貨幣造成非貨幣資產(chǎn)價格上漲，包括黃金在內(nèi)的大宗商品價格走高；從中短期來看，在經(jīng)濟刺激政策的影響下，實體經(jīng)濟觸底回升，但其復(fù)蘇的速度和力度均遜色于市場預(yù)期，應(yīng)該回流至實體經(jīng)濟的資金溢出到資本市場，金價也隨之上漲。
展望未來 通脹預(yù)期支撐金價走高
　　從9月開始，大宗商品市場出現(xiàn)了明顯的資金凈流入，這與市場對未來通脹預(yù)期的增強密不可分。在季節(jié)性因素以及中短期資金追捧行為的作用下，農(nóng)產(chǎn)品在本輪漲勢中一馬當(dāng)先，其上漲直接傳導(dǎo)至物價還需要數(shù)月時間。與大部分商品相比，黃金價格在這段時間內(nèi)的漲幅并不十分突出，因此，貴金屬后市的強勢表現(xiàn)將吸引大量資金入市，實現(xiàn)其風(fēng)險分散的目標(biāo)。
　　正是出于以上分析，經(jīng)易金業(yè)認(rèn)為每盎司1387美元可能并不是年內(nèi)高點。在研討會上，該公司分析師就表示，與其他信用類資產(chǎn)如股票、債券相比，黃金不以任何對手方信用為依托的優(yōu)勢非常明顯，尤其是本次金融危機爆發(fā)后，黃金抵御信用類資產(chǎn)風(fēng)險的功能發(fā)揮得淋漓盡致，其保值作用得到了普遍肯定。不僅經(jīng)濟形勢動蕩會讓黃金的避險功能充滿吸引力，即便是在經(jīng)濟運行平穩(wěn)之時，黃金的內(nèi)在價值也不容忽視。因此，無論經(jīng)濟周期處于通脹還是通縮階段，作為一種較為穩(wěn)定的資產(chǎn)，黃金的避險保值需求為其始終受到市場青睞提供了保證。
“從更長周期來看，在5年至10年之內(nèi)，貨幣輸入型的經(jīng)濟發(fā)展模式不會發(fā)生本質(zhì)改變，由此而來的低利率時代將推動資產(chǎn)價格不斷攀升。黃金無疑會從中受益。”顧海鵬說。他表示，全球經(jīng)濟二次探底風(fēng)險減小，逐步轉(zhuǎn)入緩慢復(fù)蘇的進(jìn)程。在這樣的背景下，各國政府采取的量化寬松貨幣政策對流動性的影響將逐步顯現(xiàn)出來，市場將有可能經(jīng)歷一個從衰退后的通縮向經(jīng)濟企穩(wěn)后的通脹轉(zhuǎn)換的過程，資產(chǎn)價格將出現(xiàn)普遍回升，通脹預(yù)期再度高企。此時，黃金作為規(guī)避風(fēng)險的投資工具，依然是投資組合中不可或缺的組成部分。
　　關(guān)于日前中國人民銀行近3年來首次將基準(zhǔn)利率提高25個基點的舉措，顧海鵬認(rèn)為，這是中國在人民幣升值壓力下釋放出的控制通脹決心的信號。
　　其對黃金市場的直接影響主要表現(xiàn)在人民幣黃金價格漲幅有所削弱方面，而間接影響取決于市場對該措施的解讀，只有真正實現(xiàn)向正利率水平的轉(zhuǎn)變，才會對通脹發(fā)揮有效的遏制作用。