侯心強 梁 潔

黃金價格自7月底1160美元左右開始上揚，在兩個多月的時間中，不斷創(chuàng)出歷史新高，倫敦現(xiàn)貨金在10月14日創(chuàng)下了1386.87美元/盎司的歷史新高；10月15日開始，金價的持續(xù)上揚暫告一段落，進行了將近兩周的回調整理行情。

從黃金這波牛市行情來看，季節(jié)性特征對其牛市行情的延續(xù)非常重要。歷史數據表明，黃金價格在春季回落后，夏季是其淡季，秋季是黃金漲勢最為強勁的時期。一般來說，黃金需求在下半年后半階段會有所提高，原因在于全世界對黃金的鐘愛和各地風俗習慣在時間上的巧合。例如，印度新娘把黃金首飾作為嫁妝的習俗由來已久，大多數婚禮都被安排在秋季的節(jié)日如排燈節(jié)等；西方圣誕節(jié)期間，各國喜歡將黃金飾品作為禮物送給親友；中國傳統(tǒng)新年的到來，會將全球黃金需求推向一個新的高峰。

近兩年黃金資產的表現(xiàn)好于很多其他資產，黃金投資的地位越來越高，越來越受到重視，較大程度上發(fā)揮了其價值儲備和避風港的作用。正是在這種背景之下，在2008年以來的黃金消費旺季，由于節(jié)日及風俗習慣引起的對于黃金的需求有了新的含義：保值增值。而且，黃金市場的投資熱情并沒有因為金價上漲而受到影響。相反，由于認為黃金不僅是一種很好的保值手段，同時也是一種有效的投資方式，這也推動了黃金市場季節(jié)性因素的強化。2009年第四季度及2010年這輪金價屢創(chuàng)歷史新高的背后就存在季節(jié)性因素的推動。

從目前黃金市場所處的時間階段來看，季節(jié)性因素仍然是黃金市場牛市延續(xù)的重要基礎。特別是在世界經濟恢復充滿變數及市場流動性較為充裕的前提之下，黃金牛市格局在本年度剩下的兩個月時間內不會發(fā)生變化，并有望再創(chuàng)歷史新高。但是短期來看，我們有必要對黃金上行的壓力保持謹慎。首先，從近期各主要經濟體公布的相關經濟數據來看，世界經濟“二次探底”的憂慮正漸行漸遠，市場針對二次探底風險進行炒作的動力將會越來越少。其次，獲利了結壓力打壓金價走勢。金價在兩個月的時間內上漲幅度接近20%，多頭已積累了較為豐厚的利潤，獲利了結的意愿正在不斷加強。全球最大的黃金上市交易基金(ETF)—SPDR Gold Trust在10月18日至21日期間，連續(xù)四天減持黃金持倉量，市場多頭獲利了結將會打壓金價走勢。

綜上，從黃金市場整體格局來看，由于季節(jié)性因素的支撐，黃金牛市行情仍將延續(xù)。但短期由于避險吸引力下降及多頭獲利了結打壓等因素，金價上行的壓力正逐步加大。長線投資仍然可以持有，但短期操作需要謹慎。建議選擇在金價調至1300美元下方買入。 (金瑞期貨 侯心強 梁 潔 )