其后，我們該關注些什么

事實上，隨著2月份貨幣信貸數據的出臺，并且“尚屬正常”，央行有理由在短期內，維系這種“焦灼中求穩”的態勢；但基于3、4月份到期票據的規模仍然非常的大，不大力回收無法為其后騰挪出政策空間，我們并不能完全排除其它的緊縮意義更強烈的工具短期內使用的可能性。為此，以下方面將重點關注：

●其一，一月份外匯占款的數據，是否與市場預期的3000億相一致。考慮到1、2月份進口的強勁，我們并不認為外匯占款將成為此階段主要矛盾；

●其二，銀行間貨幣市場利率；當前來看，在央行大力回收流動性的腳步之下，銀行間資金的充裕程度仍然不為所動；我們預計經過3月對流動性的大幅回收，在月底銀行間的流動性過度充裕的格局或有所改觀——屆時，銀行的放貸沖動或將不如一季度這么強烈；

●其三，三年期央票會否重啟；本周到期量只有600億，啟動可能性理論上不大。