就短期而言，流動性無疑是左右行情的根本因素之一。而流動性取決于A股市場的資金和股票的供求關系。然而從近期資金和股票的關系來看，流動性很可能會大幅收緊，并打破目前股市的弱勢平衡，讓行情“二次探底”。

從股票的供給面來看，創業板、IPO、再融資、10月巨量解禁股這四大供給潮正向A股市場涌來。

●創業板融資超預期。9月24日，深交所網站發布公告，因高市盈率的首發價格，首批在創業板上市的10家公司通過IPO籌集人民幣合計66.8億元，比計劃的融資規模31.6億元高出一倍多。

盡管目前證監會正式受理的149家企業擬募資總額僅為336.05億元，比起中國建筑一次IPO募集的420億元資金還少。但是創業板上市的速度極快，發審委對創業板公司上市審核一般是一周二審或三審、每次最少3-6家，并且通過率極高。在這種情況下，創業板對于行情的破壞力極大。而且，由于創業板的投機性極強，特別是在主板行情沒有什么亮點的時候，創業板很容易吸引大量投機資金流出主板，紛紛涌入創業板，對主板市場形成了“抽血”效應。

●IPO平均每周有4只新股上市交易。主板IPO的募集金額和節奏并沒有隨著創業板開閘而有所好轉。自7月10日IPO重啟之后，主板已有34新股獲批發行，其中有24只新股已上市交易。從其上市節奏看，自8月21日以來，平均每周有4只新股上市交易。而且其中不乏中國建筑、中國中冶這樣的“巨無霸”。在行情一路高奏凱歌的時候，市場還能消化一下這種高頻率的IPO。在目前行情方向不明，甚至是偏空的氣氛下，這種行為無疑會增加了投資者對供大于求的恐慌對于A股無疑是當頭棒喝。

●再融資創近兩年來單季融資額的新高。在IPO的同時，上市公司再融資也不甘寂寞。從7月開始擬再融資1721.97億元，8月份達1783.92億元，而9月1日至9月24日期間，上市公司擬再融資額度已達470.55億元。其中，一系列百億融資大單頻頻出現。萬科A（000002）公告擬公開增發募資不超過112億元到武鋼股份（600005）擬融資120億元，再到招商銀行（600036）擬融資不超過180億元和中國鋁業（601600）擬募集不超過100億元等等，一系列超百億再融資如雨后春筍般涌現。

監管層對此也是打開路燈，有24家公司集中在8-9月期間批準，包括長江電力（600900）的15.88億股、融資200億元的增發方案、浦發銀行（600000）非公開增發113700萬股擬募集資金150億元的增發方案、國元證券（000728）公開發行不超過5億股(含5億股)、募集資金原則上不超過100億元的增發方案等等。海通證券指出今年第三季度的融資額已高達1403.57億元(其中含定向增發)，創近兩年來單季融資額的新高。第四季度股市融資需求仍保持旺盛。

●10月解禁單月最高。最大盡管10月A股市場即將迎接股改以來單月解禁力度最大的“大小非”解禁“洪峰”，但是由于工商銀行、中國石化、上港集團是此輪解禁的絕對主力，而三家公司本次限售股解禁的最大股東分別是匯金公司和財政部、中國石油化工集團和上海市國資委，10月份解禁的實際壓力不大。

問題是，前期已解禁而尚未減持的眾多民營“大非”股東所持股份卻可能會選擇落袋為安，中登公司披露的數據也顯示從今年6月開始，“大非”的單月減持量明顯超過“小非”，且差距在不斷拉大，“大非”已經逐漸成為A股市場減持的主力軍。在市場預期不穩的情況下，大非減持可能將繼續大量減持。

●新基金發行杯水車薪。而另一方面，盡管9月份新基金也出現扎堆發行，但是基金已經明顯出現動能不足。從目前的數據看，大多數新基金都無法完成預設目標。最近成立的10只偏股型基金，新發基金首募再次出現了不足10億的規模。而此前預計，給A股市場帶來700億元的增量資金，最終募集額可能只有200億元左右。在賺錢效應缺乏下，持續不斷地發行新基金，已經陷入尷尬境地。這也是為何不斷有基金的募集期在延長。因此，10月份發行的新基金對于解決A股的流動性困境將更加是杯水車薪。

綜上所述，一方面，創業板、IPO、再融資、10月巨量解禁股將導致A股的股票供給規模急劇提高。另一方面，由于賺錢效應消失，新的增量資金較為有限，未來股市的資金面壓力日益顯著，行情很可能出現二次探底。