曾幾何時，黃金被市場看作抗通貨膨脹的最佳工具。如今，全球通脹依然高企，黃金卻成為市場拋售的對象。

　　昨日北京時間20點30分，美國公布了7月份消費者物價指數(shù)(CPI)環(huán)比增長0.8%，較此前市場分析師預(yù)計的增加了一倍。7月美國CPI同比上升5.6%，創(chuàng)出1991年1月以來的最高值。

　　如果時間回溯到4個月前，這樣的數(shù)據(jù)會令金價飆升，而昨日在數(shù)據(jù)公布后，倫敦黃金現(xiàn)貨價格的反應(yīng)卻相當(dāng)冷淡，在小幅上漲1美元后展開快速下跌走勢。投資者不禁會問，黃金市場到底怎么了，黃金還能成為對抗通脹的有力工具嗎？

　　對于黃金，在過去很長時間內(nèi)，市場著重強(qiáng)調(diào)的是其金融屬性的一面，將之等同于某種貨幣來看待。在這種情況下，市場關(guān)注的重點在投資需求上面。而過去幾年內(nèi)，大量資金介入黃金市場，的確對金價上漲起到了重要作用。金價上漲不僅成為投資者規(guī)避通脹的避風(fēng)港，也很好地對沖掉美元下跌的風(fēng)險。

　　但是，黃金并不是貨幣，它是一種商品。商品價格的上漲還是需要有供求關(guān)系作為基礎(chǔ)支撐。

　　縱觀過去四年黃金價格上漲過程，供求關(guān)系發(fā)揮了決定性作用。從供給而言，受到能源緊張以及礦品質(zhì)下降影響，全球黃金產(chǎn)量逐年下滑。與此同時，黃金的需求則相當(dāng)旺盛，除了前面提到的黃金投資需求外，黃金的消費性需求(首飾、工業(yè))呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢。

　　不過，隨著國際金價接近1000美元/盎司，黃金的投資需求受到抑制，消費需求則大幅下滑。世界黃金協(xié)會周三的數(shù)據(jù)顯示，今年二季度，全球最大的黃金消費國——印度的黃金需求同比下滑了19%。而迪拜多種商品交易中心近期的數(shù)據(jù)也顯示，今年二季度迪拜黃金出口量大幅減少15.8%。

　　沒有真實的消費需求，高企的黃金價格如同空中樓閣，在過去的一個多月時間內(nèi)，國際金價從988美元/盎司，跌落至目前的830美元下方。持續(xù)下跌的金價也暫時喪失了避險功能。

　　不過，金價下跌之后，好的跡象已經(jīng)出現(xiàn)，那就是需求有所恢復(fù)。迪拜黃金及珠寶集團(tuán)負(fù)責(zé)人近日表示，受金價大幅下滑推動，7月份迪拜黃金珠寶銷售量大幅增加30%。該負(fù)責(zé)人強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前的黃金價格對消費者已經(jīng)具有吸引力。

　　對于一種商品而言，在通常情況下，價格高企抑制需求，價格下跌吸引消費，黃金也不會例外。有市場人士指出，此前一個多月的下跌，正好是一個消除泡沫的過程，等待黃金消費性需求好轉(zhuǎn)，黃金的投資機(jī)會也將出現(xiàn)。

來源：第一財經(jīng)日報