從去年開始，各國經濟明顯進入通脹階段。黃金能保值的預期，被媒體和市場多頭廣泛宣傳，一時間黃金將持續上漲的判斷占據上風。但是進入7月份以來，在美元不斷走強的背景下，投機資金迅速“多翻空”，使得黃金迅速變臉，從以前的“投資市場的香餑餑”變成了目前“投資市場的孤兒”。雖然上周COMEX黃金12月合約曾短超跌反彈，吹響了滬金反彈的號角，但隨即美元更加瘋狂的強勢表演，再次抑制了黃金的反彈走勢。短短一個多月時間，COMEX黃金12月合約從988美元附近迅速回落并跌破800美元一線。

　　商品價格長期波動取決于供需關系。但上半年開始，黃金市場已表現出需求不足的特點。世界黃金協會的報告稱，全球黃金需求第二季度從去年同期的 905.7噸下降至735.6噸，全球最大的黃金消費國印度黃金進口下降了45%，其國內的珠寶銷售下降了24%。據世界黃金協會稱，今年第二季度交易所交易的黃金基金(ETF)投資增長了4噸，而去年同期則是被贖回4噸。不過，相比前一季度，仍下降94%，第一季度黃金ETF黃金持有量增長72.7噸。供給方面，今年二季度黃金供給增長了1%，達802噸。中央銀行黃金銷售下降了43%至88噸，而黃金生產商買回了131噸，解除對沖頭寸。可見，處于季節性回調的黃金讓消費者無意在目前價位接貨，黃金難以重演去年易漲難跌態勢。

　　而近階段美元大幅走強也削弱了黃金的金融屬性，打擊了投機資金做多信心。盡管目前美國經濟低迷并未給全球經濟帶來復蘇的曙光，經濟放緩在歐洲各國呈現愈演愈烈，對歐元區的悲觀情緒進一步影響了歐元的弱勢，也激發了市場對美元的重新偏愛，美元反彈迫使投機資金逃離黃金市場。美國商品期貨交易委員會 (CFTC)上周公布COMEX黃金期貨和期權分類持倉數據，基金在截至8月5日當周持有的黃金多頭頭寸減少24707張合約至188484張合約。同樣受投機資金大舉結清頭寸影響，周一COMEX場內交易黃金期貨12月合約結算價下跌36.50美元，幅度達4.2%，至每盎司828.30美元，創出去年 12月17日以來的新低。

　　就目前來說，美元指數本輪回升之勢，是因為周邊其他經濟實體更低迷。短期美元指數如果繼續站穩76.6的話，中期目標將沖擊79.7。而 COMEX黃金12月合約短期保持其弱市震蕩的格局。而國內滬金主力812合約仍將保持與外盤步伐一致，疲軟態勢繼續延續。雖然反彈可能間或出現，但是在美元升值、需求疲軟沒有明顯改觀的情況下，黃金很難重新走強，中期仍是下降趨勢，投資者需要保持空頭思維。

來源：證券時報