⊙金百靈投資 秦洪
雖然昨天A股市場面臨著融資融券的重大利好題材的刺激，但無奈周邊股市在國慶長假期間跌勢極為慘烈，故昨天上證指數低開低走，日K線圖形成了一根長陰K線，“9·19”行情似乎岌岌可危。如何看待這一走勢呢？
實質性利好不敵短線擔憂
昨天A股市場的如此大跌，其實是在業內人士預期之內，為何？主要是因為兩個因素：一是周邊股市的暴跌，尤其是美國股市等成熟資本市場創下三年以來新低，顯示出全球經濟在金融風暴的打壓下岌岌可危，全球性經濟衰退不可避免，這必然會對我國出口帶來較大的壓力。眾所周知，我國主導經濟增長的三駕馬車分別為出口、消費與投資，出口受抑制必然會使得各路資金降低對A股市場上市公司業績增速的預期，這可能會導致主流資金不敢輕易做多。
二是推出融資融券的消息固然是實質性利好，但這是制度性建設，對證券市場的中長期趨勢的影響較為一般，畢竟海外成熟資本市場的融資融券已經較為普遍，但仍不能避免牛熊循環，這本身就證明決定證券市場中長期趨勢的仍然是經濟增長的預期，而非短線的制度性建設所帶來的利好效應。正因如此，主流資金對經濟增長趨勢的擔心壓過了融資融券的實質性利好所帶來的做多動能，故基金等機構資金開始在銀行股、煤炭股、有色金屬股等受經濟周期回落影響較大的板塊中大幅減持，從而使得A股市場昨天出現低開低走的走勢。
熱點轉換激發新增資金介入
正由于銀行股等品種昨天的大幅下跌所導致的大盤大跌，不少業內人士開始擔心“9·19”行情是否終結。筆者也認同這個觀點。不過，市場的走勢總是復雜的且難以預測的，尤其是前天突然出臺的融資融券政策折射出管理層對當前A股市場走勢的呵護態度背景下更是如此。所以，大盤雖然有再現“4·24”行情的征兆，但在政策面持續回暖的背景下，行情仍然可能會有一定程度的反復，尤其是在主流資金仍然在積極做多的背景下更是如此。
這主要體現在昨天盤中的熱點出現了相對積極的轉換，一是農業股出現了積極的變化。農業股前期依靠全球通貨膨脹所帶來的農產品價格上漲的預期而反復走強，但近期的炒作主題發生了變化，從產品價格上漲向土地資產價值重估的方向轉變，這是一個積極的轉變，特別是在土地資產價值重估題材未兌現的背景下，將持續激發新增資金介入，農業股的做多動能在短線內仍然很充沛，有望牽引A股市場進一步活躍。
二是上海本地股昨天逆勢上漲。上海本地股擁有諸多題材，不僅有世博會題材，也不僅有迪斯尼題材，更在于上海國資委的資產整合所帶來的做多題材，這意味著后續資產的注入以及回購、增持等所帶來的做多效應，這可能是近期上海本地股反復出現量能堆積走勢的主要原因。在量能堆積的背景下，反彈趨勢有進一步延續的可能，這也是昨天上海三毛等上海本地股活躍的動能之所在，如此看來，大盤短期內難以出現向空頭一邊倒的態勢，這有利于A股市場的企穩。
