融資融券啟動(dòng)試點(diǎn)的消息并未能對(duì)券商股形成實(shí)質(zhì)性利好，隨著券商股的連續(xù)下跌，對(duì)于融資融券的炒作歸于平靜。
　　 
　　融資融券題材的“見(jiàn)光死”是必然的事情，目前融資融券不會(huì)給券商帶來(lái)多少利潤(rùn)，業(yè)績(jī)得不到根本的提升。
　　 
　　可能給券商帶來(lái)顯著收益的主要是融資業(yè)務(wù)，不過(guò)這并不能成為刺激證券業(yè)景氣逆轉(zhuǎn)的關(guān)鍵因素。一方面，券商的凈資本有多少可以轉(zhuǎn)化為可以賺取融資收入和經(jīng)紀(jì)收入的資本尚難確定，另一方面資本市場(chǎng)的走熊也導(dǎo)致很少有投資者敢于使用杠桿投資。
　　 
　　市場(chǎng)公認(rèn)的有望進(jìn)入首批融資融券試點(diǎn)的20家創(chuàng)新類券商2008半年報(bào)凈資產(chǎn)規(guī)模2133億元，申銀萬(wàn)國(guó)預(yù)期按40％比例計(jì)算融資規(guī)模只在800億左右。而來(lái)自券商內(nèi)部的說(shuō)法是，保守券商的融資規(guī)模可能只有凈資產(chǎn)的10％。
　　 
　　融資規(guī)模有限
　　 
　　融資融券的實(shí)質(zhì)是保證金制度以及賣空個(gè)股，券商可以從融資業(yè)務(wù)中賺取利息收入和傭金收入，但融券的實(shí)質(zhì)是券商和客戶對(duì)賭一只股票的漲跌，對(duì)于券商利益存在雙向影響的可能。因此，分析融資融券對(duì)于券商的影響主要還是看融資業(yè)務(wù)。
　　 
　　聯(lián)合證券一負(fù)責(zé)人告訴理財(cái)周報(bào)記者，目前融資融券對(duì)券商的影響主要是對(duì)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)有影響，獲得新業(yè)務(wù)資格的券商可以吸引優(yōu)質(zhì)大客戶，增加經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的收入，但對(duì)券商的利潤(rùn)沒(méi)有多大的促進(jìn)作用，“主要是資金規(guī)模有限。”
　　 
　　由于試點(diǎn)還沒(méi)有具體的細(xì)則，用于融資的自用資金比例難以確定，但一般來(lái)看券商可用于融資的自有資金受制于凈資本的約束。據(jù)他預(yù)測(cè)，證監(jiān)會(huì)將會(huì)制定一個(gè)統(tǒng)一的風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法，按照各個(gè)券商資產(chǎn)管理配置，計(jì)提一個(gè)資產(chǎn)。如果券商的資產(chǎn)配置高風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性高，那么計(jì)提的資本就會(huì)多一些；如果說(shuō)券商的資產(chǎn)配置比較謹(jǐn)慎，風(fēng)險(xiǎn)低，那么計(jì)提的資本就會(huì)少一些。
　　 
　　另一家今年獲得上市資格的券商投行負(fù)責(zé)人認(rèn)為，在考慮不對(duì)自營(yíng)業(yè)務(wù)開(kāi)展有影響的情況下，再激進(jìn)的券商，他們的融資融券的規(guī)模也不會(huì)超過(guò)50%，保守的券商也可能只有10%左右。以中信證券（600030.SH）為例，2008年中期其凈資本約423億元，如按50%測(cè)算，可用于融資的自有資金大約210多億，融資規(guī)模和對(duì)券商的盈利影響都比較有限。
　　 
　　自有資金規(guī)模和券商的收入有密切的聯(lián)系，由于今年熊市自營(yíng)業(yè)務(wù)虧損，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入下降，導(dǎo)致自營(yíng)資金嚴(yán)重縮水。私募經(jīng)理吳國(guó)平認(rèn)為，券商進(jìn)行融資融券的自有資金規(guī)模不是很樂(lè)觀。可能像中信證券、海通證券(600837.SH)等優(yōu)質(zhì)券商不會(huì)面臨資金壓力，但是對(duì)于其他券商來(lái)說(shuō)，究竟可以拿出多少資金進(jìn)行融資融券還是一個(gè)未知數(shù)。