作者：許少榮

　　隨著2005年新郵預訂方案的出籠,版票第一次可以預訂了。從2005年郵票發行計劃看，我們能得出什么樣的結論呢？恐怕背后最深刻的問題，就是要對張的投資價值進行全面的反思。小版想取代張的市場地位，想必是不能實現的美夢了。 　　一，小版的泛濫成災，使其失去貴族的特性。始自春節的二版開始，郵政本來發行二版從節制發行，很快過渡到2003年二版的套套出，到04年的二版有所節制，但仍然高達十幾套，外加04的偽小版，而我們往全看，03、02、01的大版，我們幾乎都可以看他們為似小版，05年不用說，就一個版式：小版。二版、偽小版、似小版、05小版，這么幾年，小版的群落就泛濫成災了。 　　二，市值早就超過編年張的市值了，編年張的發行枚數一直很克制，最低的1992年是二枚，早高的是2001年的6枚，總數到現在也不過是區區的65枚，以每枚的市值平均6元算，每枚的存世量以1000萬枚計算(實際應該沒有)，總市值在39億元。而二版、偽小版、似小版、05小版，總數應該在100套以上，多數的版價在20元/版以上，每套小版以200萬版算，總市值在40億元以上（單一個清明上河圖市值就2億多）。 　　三，張的選題的嚴肅性。張幾乎是當年最重大的選題，這是從改革開放后郵票發行延續至今的好習慣，這種選題的嚴謹，是二版不可比的，是二版不可能取代張地位的最根本的保證。 　　四，寬票幅的設計，印刷的精美，由著名設計家設計是保障張在郵票領域保持自己貴族地位的強大保證。 　　以上幾點，是對拙文《小型(全)張有投資價值嗎?》的補充。 附:小型(全)張有投資價值嗎?(原發表于2003年9月12日) 　　有人以前一段對市場的準確判斷,特別是對小版的準確判斷,便輕易對小型(全)張下武斷的結論,如果聽之,則對所有參加市場的集郵者也好、投資者也好,都是百害無一利的,因為這種論調是以一個正確的結論去推理一個尚未定案的、由市場決定的結論，這種論調既輕率又危險。 　　那么，小型（全）張究竟有沒有投資價值呢？ 　　一，這一輪行情是反彈或反轉行情？如果是反彈行情，因為是以小版張為主流的行情，其他板塊必不能動很多，小版也不會走太遠，因為是在這么弱的市道里，想小版獨立走那么遠的反彈行情，簡直就是天方夜譚的夢；如果是翻轉行情，小型（全）張遠遠沒有完成它本身的歷史使命，如果以沒有消耗來論證小（全）張必死，未免武斷，試想一想，央行發行的那么多品種金、銀、彩、奇幣更沒有消耗，價格一樣高高在上，如何解釋？ 　　二，資金量是決定行情的最關鍵因素，是大行情，必有大資金。我們以今年大約有28個小版，每個版發行量60萬計算，每版平均到達200元，資金總容量為33.4億元。而看好者如果想小版有更高的價格幻想，恐怕國家郵政局的政策會向著不利于集郵者和投資者的方向轉變了，加量和加套都會讓幻想者受不了的。加上早期發行的小版和未發行的小版，在可見的行情里，小版張總市值必不能超過50億。以中國總郵票盤子價格估算，大約在3000億左右，如果有大行情，沒有進來1000億的資金，怎么算是大行情？郵票的各個板塊JF、JP、PP、PF、FP、TP等等都是容納資金量不大的品種，惟有小型（全）張，交易簡單、明了、實物輕便搬遷容易。資金吞納大、價差小、蒙人相對小。 　　三，發行政策：況且，目前小版的炒作，是建立在明年國家郵政局對大小版發行政策進行調控的基礎上的，離開這個基礎，談論小版的投資價值既幼稚又可笑，設想一下，如果以后國家郵政局標榜與國際接軌，不改變目前的大小版政策，用不了幾年，整個小版的市值就會追上幾十年來小型（全）張的市值了。目前小版的炒作，有兩種可能，一種是比價上看小版更有價值和超跌反彈，各路資金利用消息真空（因為國家郵政局不愛澄清消息，資金就是利用這個漏洞）搞一把就走；另一種是大莊家已經知道明年發行政策的改變，利用信息的不對稱，提早動手，因為預訂政策就快出了。本人認為，后一種的可能性更大。而小（全）型張已經受制于《關于郵票選題的若干規定》的約束，一年只能出四枚，這就很容易解釋為什么小型（全）張目前一直偶露崢嶸的原因了，有一種跌不下去的感覺。 　　四，增值倍率，最高增值倍率不會在小版和張里頭產生，但目前大部分編年張3塊多的價格風險是不高的，升十倍不過30多元，而且還有面值在8元那里護著。小版炒得越高，越脫離面值。假設你手里有50萬，你是買尚未啟動的3元的張或是現在已30塊的石頭小版呢？小版批量貨源難找，這是多數郵商的說法。 　　在一個大行情里，否定小型（全）張的投資價值，既不可能又不可信，甚或有意弱化張的投資價值，唯一的一個可能就是壓住收貨。

來源：中國投資資訊網