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        基本面解讀: 郵政上市走到哪里了?(原野)
        發(fā)布日期:2004-4-26 10:21:00  作者:本站記者  新聞來源:   新聞點擊:

        作者:原野
        謀求上市一直是郵政的心愿,但是真正走起來,還是要先說說劉立清的。 劉立清甫上任時,剛剛實施郵電分營而劃歸信息產(chǎn)業(yè)部的郵政總局,年業(yè)務收入尚不足290億元,虧損額卻接近180億元,同時還要負擔50萬員工的日常生計。正是緣于此。時任總理的朱基才提出了那個著名的8531計劃:即從1999年起算的四年內(nèi),由電信貼補郵政80、50、30和10億元,并自第五年起自負盈虧。劉立清完成了任務(盡管郵市中的堆票打的不計其數(shù))。2003年1月22日至24日的武漢會議,劉在其任上做最后一次報告時指出,未來的重點將是“探索資本運營,加大資產(chǎn)重組和改制上市的準備工作,探索通過資本經(jīng)營,實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營規(guī)模良性擴張的有效途徑,重點加快東部六省郵政資產(chǎn)重組和改制上市的進程,為郵政可持續(xù)發(fā)展提供動力。”   這是劉立清的“后出師表”,也是長期主持郵政上市這項秘密工作的劉安東確定其“個人業(yè)績”的“戰(zhàn)前宣言”。   事實上,最初的壓力并非是選擇最佳的上市時間抑或是挑選哪一塊業(yè)務分拆,而是中國郵政是否有必要上市的爭議此起彼伏。在郵政總局內(nèi)部,不贊成上市的人不在少數(shù),尤其是在其實現(xiàn)全行業(yè)扭虧之前。另一個重大分歧,就是如何包裝組合上市資產(chǎn)與業(yè)務。郵電分營前后總局大多數(shù)意見是主張縱向拆分——即速遞局獨立上市。原因在于當時幾乎所有省級郵政局都是虧損單位,省際結(jié)算問題也沒有合理解決——郵政系統(tǒng)尚采用收支差額辦法結(jié)算,各省利潤難以科學核算。但是,單純的快遞業(yè)務年收入僅40億元(1998年數(shù)字)左右,基本沒有盈利能力,勢單力薄,達不到上市募集大量資金的要求。而且,郵政各項業(yè)務之間的成本分攤也沒有會計制度的支持,專業(yè)化經(jīng)營尚難以實施,分拆上市難度就更大。因此,單獨用快遞資產(chǎn)去上市的計劃并沒有得到高層官員的支持。   2000年,一度還出現(xiàn)了迎合網(wǎng)絡熱潮包裝電子郵政業(yè)務上市的計劃,終究也沒成氣候。   最終,“主戰(zhàn)派”的劉安東以“德國模式”打破了瓶頸,而其最主要的觀點就是縱橫結(jié)合,以物流業(yè)務或者物流網(wǎng)絡上市。這一“綜合型”構思顯然亦是受到中國電信分拆出中國移動并以部分擁有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的省市網(wǎng)絡先行上市思路的啟發(fā)。   劉安東曾赴德國考察德國郵政及其郵政銀行,對后者印象深刻。而德國郵政上市的主承銷商之一的德意志銀行更多次會晤劉安東,介紹德國郵政模式。   2000年11月20日,德國郵政股票在法蘭克福證券交易所上市交易,大股東通過發(fā)售股票,獲得了65億歐元資金。在上市之前,德國郵政經(jīng)歷多年的重組和持續(xù)的擴張,最終成為集郵件、速遞、物流和金融服務于一體,基于完整價值鏈且提供一站式服務的綜合性企業(yè)。上市后的德國郵政也因此改名為德國郵政世界網(wǎng)。德國郵政的郵件業(yè)務包括信函、直遞、印刷品等;速遞業(yè)務遍及全球;物流業(yè)務包括航空和海運及歐洲的地面運輸;金融業(yè)務則為綜合性金融服務。2003年開始,德國郵政的快遞和物流業(yè)務統(tǒng)一在敦豪(DHL)品牌下形成新的整合,其發(fā)展再次提速。目前,德國郵政的物流業(yè)務營業(yè)額約占總營業(yè)額的51%。   “德國模式”給劉留下的最大烙印就是“物流”二字。事實上,快遞、包件業(yè)務也屬物流范疇。在中國,快遞業(yè)務雖最受重視,但面對UPS和FEDEX的競爭,中國郵政總局的目標只能是力保現(xiàn)有國內(nèi)市場份額。倒是包件業(yè)務很有起色。   中國郵政還一直試圖建設自己三網(wǎng)合一的物流網(wǎng)絡,只是還沒有將各項業(yè)務整合成統(tǒng)一的物流業(yè)務,但三網(wǎng)已分別顯現(xiàn)各自的優(yōu)勢。 郵政總局負責研究上市工作的部門的建議與劉安東不謀而合:就是將與物流業(yè)務相關的業(yè)務如報刊發(fā)行、包裹、速遞以及快速發(fā)展的第三方物流業(yè)務及相關部門納入上市公司,新公司的業(yè)務就是一站式服務的物流公司。這種模式的優(yōu)點是避開了歷史性的巨虧和帶有非盈利性質(zhì)的承擔普通服務業(yè)務的函件業(yè)務,也避開了有政府職能之嫌的集郵業(yè)務和爭議頗多、地位懸疑的郵政儲蓄。 從媒體掌握的材料中,筆者了解的信息就是這么多,郵政上市準備是拆分與“重組”在同時進行著,集郵公司的脫鉤正是郵政上市時間表路線圖中的重要一個環(huán)節(jié)。可以說,盡快解決好集郵和郵政儲蓄,郵政上市才不會遙遙無期,而作為以改革者和全力推動郵政上市走到前臺的劉安東,在任期內(nèi)謀求這項任務的完成的心情應該是可以理解的。但是作為集郵這一塊在脫鉤之后怎么走,將直接影響著整個市場的運行了,2001年春季的行情就是由于郵總的封庫而起,卻被扼殺于更大規(guī)模的放貨之中,這一次郵總還會反復上演“捉放曹”嗎?讓我們拭目以待!

        (文中參考了《新財經(jīng)》葛清先生的報道)

        來源:中國投資資訊網(wǎng)
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