通貨膨脹是否已經來臨？（許少榮）此文原發于2006年12月18日本網 ,重溫后,別有意思

這個命題，對于大多數專家來說，在央行的決策者們來說，他們不認同。那么，有幾個事實一定給他們忽視了。

1、  史無前例的用行政手段，高壓政策對付房地產，全國性的來看，有給壓下去嗎？答案是沒有，而且一直在漲，看不到短期會跌的跡象。由于房地產是資金密集型的產業，具有極高的金融寬緊指標意義。

2、  糧價的再次上漲，有辦法控制住嗎？答案也是否定的，因為中國的商品價格（包括糧食），已經和國際價格接軌，現在國際大資金（包括基金和投機資金）已經囤積糧食的期貨，準備做多，不久，我們相信可以看到糧食價格的上漲。既然我們沒辦法控制國際大宗原材料的幾年周期性的上漲，同樣的，我們的糧食產量，更沒辦法在期貨市場起決定性作用。

3、  人民幣會大幅度升值嗎？答案也是否定的，有人說中國外向型經濟占中國GDP的70%，也有人說是50%以上，不管哪種說法真實，中國GDP的外向型在50%以上，是沒人會否定的，這就決定了利用人民幣大幅度升值去壓抑通貨膨脹的可能性幾乎為零。而選擇性每年邊小幅度升值的模式，決定了利用通貨膨脹去約束人民幣大幅度升值成為可能的一種政策選擇。因為不要忽視另一個事實的是，美元的政策已經從強美元，高利率走向反面，而人民幣的利率政策已經在改變，就是利率已經往上走的趨勢，和美元成反向走勢，所以，升值太快、太強的人民幣，會對中國的外向型經濟造成致命打擊。而央行這幾年在貨幣工具使用上，為什么一直使用央行票據去吸收過剩的市場流動性，和利用提高存款準備金，吸收商業銀行的過剩貨幣，只是極少的使用提高利率的做法（用了2次，每次都是0.27%），就是怕提高利率，會對境外的資金形成一種暗示，加速各種各樣的投機資金流入，對人民幣構成更大的升值壓力。所以，未來幾年，只有采取能容許的CPI，甚至3-5%，適當中和人民幣的升值壓力，不至于外匯儲備繼續大規模的急增，使央行發行票據的壓力進一步加大，成立政策選擇的一種默契，不是沒有可能的。

   而以下一些本質的東西，為通貨膨脹走高埋下了伏筆：

1、  不管是提倡和諧社會的理論、還是中國工廠工人的工資十幾年幾乎沒有增加；公務員明年七月調升已經確定、還是分享改革開放的成果的社會輿論，全社會都有提高收入的欲望。稅收幾年超常規的增加，使得執行再分配成為可能。

2、  糧價如果在國際價格走高的基礎上，以及提高農民收入的幌子下，它這個基礎性的漲價，必然形成一輪公用事業價格的上漲潮流，這絕不是政府能夠控制的行政管理，政府的對應政策，已經從控制價格，到知道沒辦法控制，要由市場發揮作用，自發調節，并進而發展到為低收入人群買單，保障他們的基本需求，這種轉變，使糧價的上漲，失去了政策大規模打壓的可能（壓的下固然好，壓不下，會失去更多的手段）。

3、  中國國有大銀行的集體上市，為國際大資本分享超額利潤提供了一種便利手段，而這種分享，表現形式就是募集的資金，要盡快去掙錢，這就是為什么上半年幾乎已經突破全年貸款規模2.7萬億的尷尬，全年的貸款規模接近4萬億，貸款規模的被突破，外在表現就是資金泛濫，資金泛濫的后果就是通貨膨脹，而這種表現，具有滯后性和統計口徑的極限性，老百姓的切身感受會更加強烈。

   那么，如果發生超出預想的通貨膨脹，央行會怎么做呢？有一點，為了2008年的奧運會順利召開，不會采取過于猛烈收緊銀根的做法。