油價突破一百美元大關。紐約商品交易所原油期貨20日創下101美元歷史高位，當天收報于每桶100.74美元，創下歷史最高收盤價。

在石油美元的背景下，油價上升是疲弱美元的同義語，探油價為何上升，實際就是探討美元為何疲弱。美元疲弱，可以收不戰而屈人之兵的功效。

不要相信美國維持強勢美元的諾言，這句話的實際含義是，美國保持國際貨幣市場的霸主地位的決心不會變。但回到現在，在深受次貸危機困撓的當下，維持弱勢美元對美國有利。對于美國經濟的好處是顯而易見的，弱勢美元是美國定期收割全球最主要貨幣的通脹稅的主要方式，美國所欠債務無形中冰消。

疲弱的美元對于美國經濟同樣有利。美國經濟疲軟，但美國的貿易逆差與財政赤字的雙來字卻雙雙下降。根據2008年2月14日美國政府發布的報告，2007年全年貿易逆差額大幅下降，結束長達5年的貿易赤字增長，占GDP的5.7%減少到5.2%。同年12月，美國貿易逆差額由11月的631億美元降至588億美元，而此前經濟學家的預測值為615億美元。弱勢美元促進了美國商品出口，同時，由于2007年石油進口價格高漲，美國商品進口額也持續增長，相比而言，是利大于弊，美國全年貿易逆差為7116億美元，較上年收窄6.2%。亞洲國家對世界貿易格局的變化貢獻良多，以日本為例，對美貿易順差較上年同期縮小4.8%，到5,407億日圓；而對亞洲各國的貿易順差則增加了76.2%，至2,936億日圓。中國對美出口下挫，國家統計局數據顯示，去年第一季中國對美出口成長率為20.4%，第四季降為10.8%。

與此相映的是，2007年美國財政赤字達到2002年以來的相對低水平，2007財年，美國政府財政赤字僅為1628億美元，是過去5年來的最低水平。值得關注的是，在去年10月1日開始的2008財政年度的前四個月里，美國政府財政赤字再次高企，達到877億美元，遠遠高于上財年同期的422億美元赤字。因為美國政府的刺激經濟政策與國防開支等大幅上升，在全球經濟一體化的背景下，這個成本不可能由美國獨力承擔。

更大的風險在于，美國社會保障基金的巨大窟窿。據《中國日報》轉引美聯社報道，2005年3月，由六人組成的美國社保基金托管委員會在年度報告中估計指出，美國社會保障基金將在2017年開始入不敷出，比原來的估計提前了一年。同時，社保基金將在2041年完全枯竭，也比原來的預測提前了一年。在2041年以后，如果美國不增加稅收，社保基金的支付水平將不得不每年降低25%以上。在未來幾十年，美元波動的風險將長期存在，弱勢美元將一直作為主要的減債工具長期存在。

在貨幣政策上，弱勢美元與國際原材料價格下降，

可以收到人民幣升值的實效。美元貶低到中國無法承受輸入性通脹的時候，會引起兩種反映：一是中國進行內部結構調整，以期消化不斷上漲的原材料價格；二是人民幣以較快的速度升值，以降低通脹輸入的速度，同時以升值進行經濟結構更深層次的調整；三是引導中國資金外流而西方資金東流，通過我中有你你中有我的辦法，最終實現人民幣資本項目的自由兌換。

不出意外的話，這三種反映在今年都能看到，人民幣匯率快速升值已經在進行之中，據高盛估計今年將達到10%，這是一個中國政府與國際社會妥協之后的數字；經濟結構調整前兩年已經開始，今年更趨深化，所有的壓力都在逼迫政府選擇重點國有企業做大做強，以應對國際競爭壓力。資本市場的大規模并購重組，所有的傾斜性政策絕不是空穴來風，細究有關規則的制訂時間，兩三年前局面已經初定；而金融資產的你中有我，我中有你，不必再多說，看看平安“細釋”融資目的吧，看看信達資產管理公司引進戰略投資者的雄心吧，看看中投的投資，再看看聲稱中國股市溢價達高與房地產有崩潰危險的花旗在中國的布局吧。

國內外市場早已成為一盤棋，對于疲弱美元的陽謀，局內人看得真真切切，資本市場的再融資無非是其中的一枚棋子。現在棋到中盤，格局初顯。歷史給了中國經濟機遇，也許事后看來，我們會發現，面對機遇，我們最大的錯誤的讓那些競爭力與美元同樣疲弱的國有大企業、金融機構代表中國經濟參與國際市場的競爭，官辦企業的悲劇性歷史再次上演，并擴大為民族悲劇。

注：承接昨天的文章繼續分析。這次再融資絕不是心血來潮，而是經濟戰略的一環。

之所以看到這些，仍然反對如此圈錢，一是因為對于歷史上的官辦企業看得過多，而現實中的國企仍然吸血不止；二是對于將資本市場作為工具的輪回深感痛心。

周末到了，祝各位周末愉快。感謝各位的探討，讓我有勇氣堅持空間的開放，以及在深夜著文時，感受到更多的責任。