節日期間道瓊斯工業指數、恒生指數、黃金期貨、倫敦鉛期貨、歐元對美元齊創歷史新高

　　筆夫

　　全球資本市場沒有因為中國市場的休市而停止牛市的步伐。

　　在中國休市的短暫的幾天里，全球金融市場跌宕起伏，驚心動魄，但總體上延續了牛市格局，不僅道瓊斯工業指數和香港恒生指數齊創歷史新高，而且在商品期貨市場上，倫敦銅主力合約保持強勢，逼近歷史高點，倫敦鉛主力合約更是以3640美元創出了歷史新高。外匯市場上，歐元對美元也在10月1日創出了1.4281的歷史新高。

　　全球股市和商品期貨市場的牛市格局極有可能助推中國股市的牛市步伐，紅色大開盤的局面有望出現。

　　全球市場彰顯牛市速率

　　10月1日，道瓊斯工業指數開于13919點，開盤后受利多因素刺激不斷走高，最高創出了14115的歷史新高。這是過去兩個多月來紐約主要股指首次創收盤新高，華爾街對于信貸危機即將過去充滿了樂觀的預期，同時市場預期美聯儲可能會再次降減利息，新近出爐的一些經濟指標數據加重了這種預期，有報告稱9月份美國國內制造業的增長速度為過去6個月中最低，另有貿易組織發布的報告顯示9月份的制造業活動指數低于預期標準。這一天，花旗銀行和瑞士的UBS AG 都發布了第三季度盈利的報告，高于市場預期，這增強了華爾街的做多的熱情。

　　受到美股上揚的影響，港股市2日高開600多點，其后在資金積極入市下連創新高，收市報28200點，升1057點，創出歷史新高。香港股市主板成交1631﹒32億港元，也創歷史新高。與此同時，全球期貨市場特別是工業品期貨市場表現強勁。黃金期貨在10月1 日以最高價每盎司755美元再次刷新了歷史紀錄，倫敦金屬交易所金主力合約也以相近價格創歷史新高。基金屬方面，倫敦銅主力合約以每噸8300美元的價格創出幾個月來的新高，而這一價格距離銅價(68060,690,1.02%)的歷史高點只差400美元，可說是觸手可及。而小品種金屬期貨方面，倫敦鉛價從10月2日起連續兩日創出了歷史新高，價格每噸超過3640美元。

　　在外匯市場方面，由于美聯儲的降息行動，使得歐元對美元在10月1日這天再次創出了1.4281的歷史新高。

　　節后中國股市新高可期

　　周邊市場的強勢為節后中國股市營造了強烈的多頭氣氛，上證指數可望承接節前最后交易日的強勢再創新高。

　　美股從2003年以來的這一輪牛市已經延續了4年的時間，指數從7400多點起已經翻番，而這期間美元一直處于加息通道之中，但股指不為所動，牛市的強勢特征非常明顯，即使是史無前例的次級債危機對美股的影響也只是短暫的，并沒有從根本上改變美股的方向。如果把時間拉長到12年，而從1995年初3800點計算，雖然經歷了1999年到2002年的網絡股泡沫破滅階段，美股在這10年里指數翻了3倍有余。所以無論從歷史機緣還是發展階段來說，中國股市的空間和牛市的持續性都不應少于美國股市，也許，從這一點上講，投資人會得到某種心理暗示。

　　恒生指數從2003年的8000多點上漲到現在28000點，一路穩步上揚，股指也是翻了3倍有余，牛市持續時間已達4年，目前正進入加速上揚階段，也許在瘋狂之后會有大幅調整，但是短時間內還沒有看到這種跡象，特別是香港市場對于內地資金入港的期待心理致使股指維持強勢。

　　美國次級債危機突然間改變了美聯儲的政策目標，使之從對付通貨膨脹為主要目標轉變為應付次債危機對實體經濟的影響，如果美聯儲因此而步入減息通道的話，可能會顧此失彼，因為減息政策將會使強勢的商品市場不斷升溫，從而助推包括證券市場在內的全球資產價格。筆夫一直有一個觀點，認為本輪商品大牛市導致的資產價值重估是史無前例的，將遠遠地超越我們有過的一切牛市體驗。工業品期貨的代表銅期貨從2003年的1500美元左右啟動，到去年5月達到8700多美元的天價，其間價格翻了近6倍，而僅僅調整了1年多之后，節日期間的價格又再次逼近歷史高點，不久的將來可望創出新高，行情一旦突破后，可望上演又一輪牛市高潮。這將不可避免地帶動全球所有資源類資產價格的攀升。對付通貨膨脹將成為一個全球化的重要課題。

　　美聯儲減息傾向也助推了金價和歐元對美元的價格，他們均在節日期間創出了歷史高點。從走勢圖上看，美元價格已經破位，有可能會持續走低。美元的走弱可能將使部分資本從美國流向亞太和其它的新興市場，使這些地區最后完成本輪牛市的攀升，并將會較美股推遲至少一年才進入調整階段。

　　格林斯潘：上海股市具備出現泡沫的所有特質

　　——上證綜合指數第三季度飆升45%，成為同期全球股市中表現最強勁的股市之一。但是，美聯儲前主席格林斯潘在對倫敦經濟學院師生發表講話時表示，投資者可能正逐漸失去理性，格林斯潘稱，上海股市具備出現泡沫的全部特征。

　　一貫出言謹慎的格林斯潘在卸任后，開始頻頻發言，當日他還表示，有跡象表明信貸危機可能將結束：最近美國市場上對風險資產的交易重新出現，這表明信貸危機正在緩解，“這場危機是不是就要結束？有可能”。

　　他還表示，房價下跌會導致美國人住房價值縮水，影響消費開支，并可能對美國整體經濟造成不利影響。但他也表示，美國經濟出現衰退的幾率低于50%。

　　郎咸平：營商環境惡化推高股市樓市泡沫

　　——香港中文大學教授郎咸平近日在上海談及股市、樓市為何持續走高時，明確指出，流動性性過剩并非首要因素。

　　“為什么有股市泡沫、樓市泡沫，這些都只是表面現象，通貨膨脹也只是表面現象”，郎咸平說，“說泡沫是由于流動性過剩造成的我不同意，那是國外教科書的版本，拿到中國來根本不能用。很簡單，如果是流動性過剩的話，宏觀調控一定有效。”

　　針對“越調股價越漲，樓價越漲”的局面，郎咸平認為，這些現象顯示出來的本質意義是營商投資環境的急速惡化，企業家把應該投資而不投資的錢形成了所謂的“虛擬資金”，打入股市、樓市。

　　卡恩：IMF將給予新興市場國家更多代表權

　　——國際

貨幣基金組織(IMF)新任總干事卡恩表示將更多關注新興經濟體。卡恩說，IMF需要增強其適應性及合法性，以便更好地應對國際危機，此前他曾表示，打算對IMF進行大規模改革，以便使其能夠適應“世界新的力量平衡”，并能適應近來沖擊了全球金融市場的“新型金融危機”。

　　卡恩將自己定義為一名肩負改革使命的候選人，他表示11月1日就職后將給予新興市場國家更多代表權。他建議，為了確保中國、印度和巴西等新興經濟體能夠獲得更加公平合理的代表權，歐洲、俄羅斯和其他國家應放棄一部分自己的表決權。他還說：“沒有人會認為美國的投票權將減少。”

　　特里謝：監管部門應當對評級機構進行調查

　　——歐洲央行行長特里謝上周表示，監管部門應當對信用評級機構在當前這場信貸市場危機中所扮演的角色進行調查并考慮制定新的規章。

　　據悉，歐盟官員已經要求歐洲證券監管機構委員會就信用評級機構何以未能及時發現美國次級抵押貸款市場的問題提交一份報告。特里謝說，這份報告和即將對信用評級機構的自律行為準則進行的審核或可有助于對接下來可能采取的監管行動作出更為明確的事前評估。

　　這是特里謝首次暗示監管機構有可能對諸如穆迪公司和標準普爾公司等評級機構采取行動，他堅持認為透明度是金融市場保持健康發展的關鍵。