明天，亞太經合組織(APEC)財長會議將正式拉開帷幕 資料圖明天，亞太經合組織(APEC)財長會議就將正式在澳大利亞拉開帷幕。在東道主提前準備好的討論話題中，除了今年APEC確定的能源和氣候變化等中心議題外，全球跨境資本流動吸引了最多關注的目光。在上周的全球“股震”余波尚未完全消退之際，對這一話題的探討似乎也來得正是時候。

　　⊙本報記者 朱周良

　　暫定四大議題

　　根據APEC官方網站的日程安排，昨天和今天，亞太地區各經濟體的財政部和央行副手將先行開會。從明天開始，APEC各成員的財長們才將正式啟動為期兩天的會議，就先期擬定的一系列話題展開討論。

　　據悉，中國財政部長金人慶、日本財務大臣尾身幸次以及韓國財經部長權五奎等APEC成員的財政部最高首腦都將出席明天的會議，而美國則將由副財長金米特代替正在中國訪問的保爾森參會。此外，正在亞太地區訪問的世界銀行新任行長佐利克也將出席本次會議。

　　根據澳大利亞財政部透露，本次財長會議的主要議題有四個，分別是全球資本流動和加強亞太地區投資、

能源安全和氣候變化、公共收支的透明度和可持續性以及促進區內私人資本市場更好發展。

　　中國社科院亞太所研究員、社科院APEC與東亞合作研究中心副主任陸建人對記者說，這些話題大多是今年APEC的主題，特別是能源和氣候變化，預計這將成為9月份的APEC領導人非正式會議的重點。而今年早些時候訪問中國的澳大利亞外交部長唐納也表示，今年的APEC領導人非正式會議將把氣候變化和環境保護列為中心議題。

　　熱錢肆虐再成焦點

　　值得注意的是，本次探討的第一個話題就是資本流動問題，聯系到上周全球范圍內發生的股市“

地震”，分析人士認為，“熱錢”引發的風險將成為本次會議的焦點。

　　上周全球股市大跌的同時，主要經濟體的國債紛紛大漲，投資人大舉拋售公司與新興市場債券等高風險資產，拖累新西蘭和韓國等貨幣自紀錄高點大幅下跌。因此，外界推測，本次APEC財長會議，與會者將探討如何更有效地管理對沖基金與私人股權基金等投資人大量“砸”向本地區的“熱錢”。澳大利亞財長科斯特洛昨天也公開表示，本次會議上各成員財長將“肯定會”討論近期全球金融市場的波動問題。

　　國際貨幣基金組織總裁拉托昨天在馬尼拉指出，全球范圍內資金的大量跨境流動可能導致“資金流向突然逆轉的威脅”增大，從而帶來“突如其來的沖擊”。以上周的全球股市暴跌為例，在美國股市因為次級抵押貸款危機而遭遇多年來罕見跳水行情后，上周世界主要股市全線崩跌，全球股市市值在短短兩天中蒸發了超過2萬億美元。

　　事實上，APEC成員財長去年9月在越南河內集會時就發出警告稱，全球資本失衡可能沖擊發展中經濟體。總部位于華盛頓國際金融協會(IIF)預計，今年流入新興市場的投資金額將達4690億美元，使得自2005年來的累計投資額逼近1.5萬億美元，是之前3年總和的兩倍。

　　去年12月，面對泰銖持續升值，泰國央行就曾出臺緊急措施干預市場，但最終卻事與愿違，當地股市一天內暴跌15％。政府隨即被迫宣布撤銷干預措施。同樣出于干預匯市的目的，新西蘭央行今年6月份罕見地入場拋售本幣，為該行22年來首次入市干預匯市。此前，新西蘭元一度升至1985年來的最高水平。韓國財經部副部長金圣真上周也表示，該國已做好準備，將在必要時進場干預，阻止韓元升勢，后者目前正逼近10年來最高點。

　　當前風險尚可控

　　亞洲開發銀行上周發布的《亞洲經濟監測》報告也提醒說，隨著本地區經濟持續快速發展，大量涌入資本帶來了貨幣升值及資產價格快速上漲的壓力，讓亞洲各國政府面臨一系列新的宏觀經濟挑戰。據估算，2006年流入亞洲地區的“熱錢”達到創紀錄的2690億美元。

　　今年以來，泰銖海外升值幅度已超過17.6%，菲律賓比索也升值超過9%。亞行區域經濟一體化辦公室主任李金沃表示，雖然資本流入有利于經濟增長，但同樣也存在著資本突然撤離帶來的潛在危險，因為這樣會對資產價格及整個宏觀經濟帶來巨大影響。

　　亞行建議，面對潛在風險，亞洲各經濟體可以考慮包括實施更大貨幣彈性、進一步放開資本外流以及制定更有效的金融市場監督和管理措施等對策。

　　不過，業內人士大多都認為，當前的金融市場波動是回歸合理水平的正常調整，只有當這種劇烈波動持續更長時間，才可能引發系統性風險。亞行也指出，與十年前亞洲金融危機爆發前的情況相比，亞洲地區已能更好地控制潛在的金融震蕩，大多數國家已有較大規模的國際收支經常項目盈余，中央銀行在很大程度上封存了流入資本，從而保持了大量外匯儲備。

　　亞洲開發銀行行長黑田東彥昨天也指出，金融市場的重估風險，是相當“正常及有建設性的”動向。黑田也將出席本周的APEC會議。

　　■記者觀察

　　美欲施壓各經濟體提高匯率彈性

　　⊙本報記者 朱周良

　　在最近幾年的APEC財長會議上，匯率問題雖算不上是重頭戲，但也幾乎沒有“錯過”任何一次會議。從目前各方的表態來看，匯率特別是亞洲地區貨幣的匯率仍會是代表們討論的熱點之一。可以想見，在美國代表出席會議的情況下，

人民幣匯率必將被提到，不過，鑒于規模巨大的日元套利交易正在對國際市場構成越來越大的威脅，日元匯率問題預計也將擺上臺面。

　　早在上周，美國財政部就放出話稱，要在APEC財長會上推動加大匯率彈性。該機構負責亞洲事務的一位官員稱，“美國將在APEC財長會議上施壓，要求對開放貿易和多哈會談、開放投資政策以及匯率彈性給予更多支持。我們正在鼓勵中國”及地區和全球其他經濟體“提高匯率彈性”。

　　而將出席本周會議的美國副財長金米特上周在出發前再度表示，本次會議將“認真”討論匯率問題。“我們總是將匯率問題與貿易和投資問題一并討論，不僅在APEC會議上，在其他會議上也是如此，”基米特上周五在華盛頓對記者說，“我們將闡述我們的觀點，即基于市場規律的彈性匯率機制對全球是有利的。”他還表示，本次會議還將就主權財富基金方面的問題進行“有益的”討論。目前，以德國和美國為首的部分西方國家正在興起一股對主權財富基金投資的敵意情緒，認為這樣有政府背景的投資可能“涉及國家安全”。

　　當然，匯率問題也并非就完全針對人民幣，一直為各方指責的日元匯率預計也會在本周會議上成為話題。韓國代表此前就表示，該國打算在本周的APEC財長會議中提出日元持續疲弱和日元利差交易的議題。

　　韓國財政經濟部在每周簡報中刊登的聲明稱，出席本周財長會議的韓國財經部長權五奎擬建議加強國際合作，以應對日元疲軟及日元利差交易的相關問題。

　　在過去幾天的全球股市動蕩中，日元套利交易也扮演了放大市場波動的角色。上周末，日元對歐元和美元等主要貨幣全線持續上升，顯示投資人在大量買入日元，以軋平此前用于套利交易的日元倉位。套利交易者一般通過借入低利率日元，再轉投其他高受益貨幣資產的方式牟取利差收益。據估計，當前全球范圍內的日元套利交易規模高達數萬億美元。投資大師索羅斯就曾指出，日元套利交易才是上次“2·27”全球股災的“罪魁禍首”。