圍繞著目前的中國股市，存在著許多常識性錯誤和荒謬的言論。令人吃驚的是，許多專家學者和所謂的國內資深分析師都站在謬論一邊。某些常識性錯誤并沒有得到糾正，而且證券公司和基金公司們用這些謬論哄騙投資者，驅使他們以很高的價格買下股票，承擔令人難以想像的風險。
在國內的多頭分析師中，流傳著所謂“十年大牛市”的言論。中國股市的確有可能發生持續10年的牛市（美國和日本都曾經發生過），但所謂上證指數將在短期內突破10000點，或者在幾年后在10000點的基礎上再翻一番，是純粹發燒的言論。還有人認為，中國股市“仍然非常便宜”——夠不上泡沫是可能的，但要說“非常便宜”則明顯是大話。
導致以上謬論流傳的原因是什么呢？歸根結底，證券和基金從業人員希望大牛市持續，希望投資者信心高漲，所以不惜混淆一些常識。而中國的投資者過于不重視常識，認為那都是西方的理論，甘愿把自己置于狡猾的券商和莊家的操縱之下。只要掌握了常識，一切謬論就都不攻自破了。
關于中國股市的第一個常識性錯誤：中國的利率非常低，流動性過剩，所以中國的股價理應很高。
中國的流動性的確過剩，而且全球流動性都在過剩。但是具體到利率，中國的利率真的那么低嗎？看看銀行的顯示器，或許真的如此——活期利率幾乎可以忽略不計，短期利率在2%左右徘徊。美國的短期利率超過5%，其他發達國家大致也是如此，所以專家們說中國股票的估值理應遠遠高于任何發達國家股票
可惜，專家們故意玩弄了一個文字游戲——研究股票市場，真正有用的利率是長期利率，例如10年、20年和30年的利率。因為股票是一種無限期的資產，它的風險特性與長期債券比較接近；在資產配置中，長期債券是股票的替代品之一。嚴格地說，短期債券和活期存款只是現金管理手段，而非真正的投資手段。目前中國的長期債券利率是多少？令人驚訝，10年期到30年期的銀行間固定利率國債收益率在4.48%到4.76%之間。另一種政府債券——政策性金融債券的10年期利率在銀行間市場上達到4.78%，30年期利率則達到5.08%。
可見，所謂中國利率很低的言論只對期限很短的債券和存款有效，中國的利率曲線十分陡峭，長期利率與發達國家相比并沒有優勢。要知道，美國的10年期國債目前的利率也不過5%-5.10%，相比之下，中國的利率或許更低，但差距實在太小。如果這就是“黃金十年大牛市”的最大理由，那么可以明確地說，這個理由不成立。
關于中國股市的第二個常識性錯誤：人民幣升值很快，人民幣升值必將導致一切資產價值上漲，股市首當其沖。
無論從理論還是從經驗，都不能得出人民幣升值一定導致大牛市的結論。人民幣升值，尤其是在政府控制下的緩慢升值，將以非常復雜的方式影響整個經濟。它會給國際熱錢創造一定的投機和套利機會；它會在一定程度上削弱出口行業的競爭力，增強進口行業的競爭力；它可能會導致通貨膨脹（也可能不會）；它對涉外企業的財務報表有非常微妙的影響，等等。為什么國內券商一致認為人民幣升值肯定是一個重大利好？
分析師和專家們會說，日本在日元升值之后經歷了大牛市，所以中國也會。可是日元與人民幣升值的方式非常不同，兩國經濟基礎也非常不同。專家們總是強調中國和日本不一樣，所以中國不會重蹈日本經濟崩潰的覆轍；可是一談起股市，他們卻都認為中國股市會和當年的日本一樣發生大牛市。這難道不是雙重標準嗎？
即使人民幣升值真的能夠導致牛市，這種牛市的強度也是值得懷疑的。國內投資者都知道人民幣對美元的升值趨勢明顯，卻未必知道美元對幾乎每一種主要貨幣都在貶值（國內券商和媒體不想讓他們知道）。人民幣相對一籃子貨幣的升值速度，比相對美元的升值速度要慢。而且，人民幣升值的波動性有多大仍然是值得懷疑的。但是，鼓吹牛市的專家們只會告訴投資者人民幣在大幅度升值，別的什么都不會說
關于中國股市的第三個常識性錯誤：中國經濟強勁發展，上市公司業績增長更快，所以大牛市有堅強的基本面支持。
中國經濟的確在強勁發展，但是國家認為它的發展速度應該放慢——十一五規劃的GDP增長目標只有7.5%，主要目的是防止通貨膨脹、制止環境破壞以及加強深化改革。今年上半年超過10%的增長速度已經引起了國家的警覺，如果這樣的增長持續下去，可能會進一步緊縮銀根。國家加息的主要目的不是打擊股市，而是控制信貸。
從長期看，上市公司業績的增長幅度不可能超出GDP太多。如果GDP的長期增長目標是7%，而分析師預測上市公司業績可以連續增長20%，那他肯定是在說笑話。但是有人總是拿2006年公司業績的暴漲做宣傳——許多公司業績增長100%以上，有的增長超過1000%，大量虧損股扭虧為盈。事實上，這很大程度上要歸功于新會計準則的事實和國內資本市場的牛市。房地產的牛市也為上市公司做了巨大貢獻。
根據海外研究機構的估算，2006年中國上市公司業績的提升可能有一半左右來自新會計準則和投資收益。即使國內券商也承認，上市公司近50%的業績增長背后，有25%左右來自證券和房地產投資收益，而非公司自身經營的改善。至于某些ST股的扭虧為盈則純粹是會計游戲——在新會計準則下，連豁免貸款居然都可以計入一次性利潤。這樣的利潤有多少實際意義？
我們可以為中國的上市公司業績估計一個合理的長期增長率——10%左右的增長是可以期待的，15%有點困難，但超過20%就肯定不理智。鼓吹牛市的分析師們只會強調賬面上的利潤增長，卻絕對不會告訴投資者，在那些數字背后究竟發生了什么。
以上僅僅是關于中國股市的三個流傳最廣、影響最大的常識性錯誤。這與所謂中式或西式思維方式無關，是一些非常基本、每個商科大學一年級學生都能學到的基本問題。可是，我們的證券從業人員和媒體卻不愿意告訴投資者這些常識。他們利用常識性錯誤誤導投資者，為自己的所謂黃金十年大牛市制造理論依據。投資者們應當知道在經濟生活中究竟發生了什么，因為他們在管理自己的錢——如果盈利，券商和專家照例要分享，而如果虧損，沒有人會為此負責。
