與此同時，約翰·保爾森(John Paulson)也將旗下基金Paulson & Co.的350億美元資產大都轉成了現金等價物。

　　這位來自美國紐約的對沖基金經理，絕對是次貸危機以來最靈的“烏鴉”。他于2006年7月組建其第一只做空次貸的基金，當時基金規模僅為1.5億美元，但半年后，保爾森籌集到了10億美元，這筆資金被全部用來做空住房市場。保爾森取得了驚人的投資業績，旗下信貸機會基金在去年全年取得了589.62％的巨大回報。

　　進入2008年，保爾森將目標瞄準為英國金融業，他是英國金管局指認的最大的做空者之一。這一次，他公司旗下基金業績足以讓其他基金經理們汗顏：90億美元的保爾森上佳機會基金（Paulson Advantage Plus fund）截至8月底凈利潤為19.44％，這幾乎是同期全球表現最好的基金。

　　而如今保爾森計劃新發行“恢復”基金，這將是一只專門購買金融公司股票的基金，但由于預計股市將處于疲弱狀態，這只基金卻一直未買進任何股票。

　　“禁空”令下的生存

　　對于9月份出現對沖基金全行業的損失，對沖基金研究公司總經理格雷丹特則將世界范圍內的“禁空令”看作是影響對沖基金業績一個重要的因素。

　　全世界范圍內的禁空令使得對沖基金不得不改變其游戲規則。“通常情況下，隨著更多的參與者爭搶交易，他們會促使報價持續改善以便自己出價。”紐約一家證券研究機構Avramovic在給客戶的簡訊中寫到，“但是，正如我們看到的，市場的流動性已經降低，很少有交易商愿意報價，這意味著報價競爭減少�！�

　　“禁空令后，有很多長短期資產管理項目被迫離場，剩下的則在場內苦苦掙扎�！盬ells 資產管理公司的首席投資官鮑爾森認為。“對沖基金往往需要購買股票和債券對沖風險，抵御市場的下跌，但對于那些想購買金融股的投資者，卻因為禁空令限制，無法做空金融股而不能使用這種對沖策略。其他能起到取代對沖作用的投資產品要么十分難找，東西要么規模小難操作，要么操作不合法�！�

　　不過值得注意的是，根據對沖基金研究公司的數據，盡管對沖基金全行業錄得平均虧損，但單邊做空型的對沖基金年初迄今的回報率為15.14％。

　　歸其緣由，一方面是在禁空令出來前，此類基金品種已經在暴跌行情中獲益良多，同時也因為市場上仍有提供著部分產品可以繞開賣空禁令。

　　光大證券金融工程高級分析師朱華成給記者舉例指出，境外投資者可以投資任何一只“逆向共同基金”和交易所交易基金，這些基金通過期貨和期權交易能夠在市場下跌時獲益�；蛘咄ㄟ^拋售持有金融指標股的ETF或利用ETF套利體系運行另類的賣空操作，而這些基金基本上不受美國證券交易委員會的禁令限制，因為它們基本上不從事賣空交易。而數據顯示，上述類型的投資品種在禁令剛推出的幾天內就有大筆資金流入。