近日，黃金價(jià)格的下調(diào)讓眾多投資者的熱情又高漲起來(lái)。然而，金價(jià)不甚明朗的走勢(shì)，也使它成為一項(xiàng)“勇敢者的游戲”。近日，有媒體曝出，高德黃金總裁張衛(wèi)星炒金爆倉(cāng)，致使400余投資者損失逾千萬(wàn)的消息，再一次用事實(shí)向投資者提醒了風(fēng)險(xiǎn)的存在。

　　金價(jià)看空者多

　　今年上半年國(guó)際金價(jià)的走勢(shì)可以把3月17日作為分水嶺，清晰地分成兩個(gè)階段：在第一階段里，國(guó)際金價(jià)延續(xù)去年底的凌厲升勢(shì)，一路走高，一氣突破了千元大關(guān)，并在3月17日創(chuàng)下了每盎司1032美元的歷史新高。而在此后的第二階段里，金價(jià)先是逐波下跌，并在5月2日創(chuàng)出最低價(jià)每盎司845美元。在隨后兩個(gè)月里，金價(jià)大致在每盎司850-950美元區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，沒(méi)有再創(chuàng)出新低，但也始終未能突破前期高位每盎司952美元。

　　國(guó)際黃金市場(chǎng)進(jìn)入8月中旬以后，金價(jià)波動(dòng)幅度擴(kuò)大，波動(dòng)劇烈程度為今年以來(lái)所罕見(jiàn)。8月上旬最后一個(gè)交易日，紐約商品期貨交易所期貨金交投區(qū)間還介于857美元—882美元，但8月11日收盤卻跳水般下挫到每盎司830美元下方，交易時(shí)段內(nèi)一度大跌逾40美元。現(xiàn)貨金也大幅下滑到每盎司820美元左右水平，8月12日進(jìn)一步跌破每盎司810美元，見(jiàn)808.60美元的去年11月20日以來(lái)最低水平。

　　中國(guó)銀行盧民鋒認(rèn)為，這輪金價(jià)回調(diào)，與今年數(shù)次發(fā)生的回調(diào)有所不同，一是來(lái)勢(shì)突然，二是跌幅兇猛，三是后市變幻莫測(cè)。美國(guó)著名投資銀行高盛最近又拋出極度看空黃金的分析報(bào)告，將近3個(gè)月金價(jià)預(yù)估從此前的每盎司890美元下調(diào)至745美元，將6個(gè)月金價(jià)預(yù)測(cè)從每盎司905美元下調(diào)至810美元，將12個(gè)月預(yù)測(cè)價(jià)從810美元下調(diào)至740美元。

　　加拿大最大的投資理財(cái)公司Investors Group資深投資顧問(wèn)姜世淦博士日前表示，“黃金未來(lái)難以預(yù)料，參與它的資金投機(jī)性不可理喻，特別是大莊家操作手法非常兇悍，軋空爆倉(cāng)絕大部分空頭，跌下來(lái)也是垂直打擊，多頭在凌厲的下降通道中難以幸免。”他認(rèn)為，石油、黃金和其衍生產(chǎn)品總體而言下跌時(shí)間不夠，目前在下降通道自我強(qiáng)化中，并沒(méi)有轉(zhuǎn)勢(shì)信號(hào)出現(xiàn)，投資大行紛紛看空也對(duì)心理面構(gòu)成壓力，投資者不能貿(mào)然抄底。

　　黃金期貨熱情降溫

　　今年1月份，黃金期貨在上期所掛牌上市，一度引領(lǐng)了投資者的“淘金”熱情，然而這種熱情并不持久。業(yè)內(nèi)人士分析，由于在制度設(shè)計(jì)上黃金期貨的交易規(guī)則規(guī)定，個(gè)人投資者不得交割實(shí)物，對(duì)許多投資者的“抱金磚”夢(mèng)想已經(jīng)澆了一盆冷水。其次，黃金期貨交易時(shí)間只是白天，沒(méi)有夜盤，而由于時(shí)差的原因，我國(guó)夜晚休市時(shí)期正是國(guó)際黃金交易活躍的時(shí)間，這使得國(guó)內(nèi)投資者錯(cuò)過(guò)了交易時(shí)間，減少了盈利機(jī)會(huì)，同時(shí)增加了風(fēng)險(xiǎn)。與之相比，上海黃金交易所推出的“準(zhǔn)期貨”黃金現(xiàn)貨延期交收品種Au(T+D)卻可以做夜盤，這分流了很大一部分黃金投資者。第三，黃金屬于高價(jià)值商品，需要的保證金較多，而個(gè)人投資者資金實(shí)力有限，這也抑制了投資者的熱情。

　　事實(shí)上，從黃金期貨推出伊始，其制度設(shè)計(jì)中不與國(guó)際接軌的缺點(diǎn)就受到各方詬病，如今的局面只能說(shuō)是有因必有果。

　　另一方面，反觀實(shí)物黃金，由于黃金可以保值增值的特點(diǎn)，能夠有效抵御通貨膨脹和減小資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，因此投資實(shí)物黃金一般是中長(zhǎng)線投資，由于近期金價(jià)的下調(diào)，許多商場(chǎng)百貨黃金飾品的價(jià)格也隨之而降，引來(lái)普通投資者的爭(zhēng)相購(gòu)買。

　　爆倉(cāng)事件折射監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)

　　8月29日上午，國(guó)內(nèi)一財(cái)經(jīng)網(wǎng)站報(bào)道稱：隨著7月中旬以來(lái)黃金價(jià)格暴跌，高德黃金的“黃金通”客戶因整體做多而浮虧累累，8月20日起，高德黃金公司開始以包括政策市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)在內(nèi)的種種理由，要求“高德黃金通”客戶平倉(cāng)出局。當(dāng)天，高德黃金總裁張衛(wèi)星聲稱，公司已經(jīng)基本完成了結(jié)客戶權(quán)益的工作，這意味著眾多客戶的巨額賬面浮虧將成為實(shí)際虧損。

　　業(yè)界對(duì)高德黃金的爆倉(cāng)主要有三點(diǎn)質(zhì)疑，一是其是否擁有“做市商”的資格，國(guó)際上充當(dāng)做市商的機(jī)構(gòu)幾乎都是銀行，最重要的原因就是資金雄厚，有足夠?qū)嵙��?lái)兌現(xiàn)承諾。而是否允許讓實(shí)力雄厚的黃金公司獲得做市商資格，業(yè)內(nèi)專家仍在論證當(dāng)中。二是其產(chǎn)品是否合法，高德黃金既不是上海黃金交易所，也非上海期貨交易所任何一家的會(huì)員單位。三是高德黃金對(duì)客戶保證金并未啟用銀行第三方存管，而是直接打入公司賬戶，其中是否有挪用行為。